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一单几十亿美元[文],外国巨头大举[章]扫货!中国又一[来]个行业迎来“D[自]eepSeek[高]时刻”,基金经[祥]理都在关注,券[号]商策略会门口挤[文]满人
国产创新药已迎[章]来属于自己的“[来]DeepSee[自]k时刻”。
创新药行情持续[高]升温。百利天恒[祥]交流会、券商医[号]药策略会等吸引[文]众多机构参与。[章]创新药板块历经[来]蛰伏后迎来拐点[自],万得创新药指[高]数年内大涨28[祥].65%。TM[号]T基金等纷纷关[文]注,有医药分析[章]师称“他们看得[来]更猛”。
创新药企lic[自]ense-ou[高]t(许可输出)[祥]项目增多,跨国[号]药企来中国“扫[文]货”,对中国创[章]新药前期管线“[来]饥渴”。5月2[自]0日,三生制药[高]公告,与辉瑞就[祥]国产双抗达成合[号]作协议,金额达[文]60.5亿美元[章];6月13日,[来]石药集团公告,[自]与阿斯利康达成[高]50亿美元以上[祥]授权合作。
研报指出,中国[号]研发成本更低、[文]速度更快,吸引[章]跨国药企加大在[来]华投入。
创新药行情的热[自]度,堪比近期的[高]高温天气,一路[祥]“狂飙”。
6月3日,百利[号]天恒(6885[文]06.SH,股[章]价325.5元[来],市值1305[自].26亿元)举[高]办交流会解读2[祥]025年美国临[号]床肿瘤学会(A[文]SCO)年会数[章]据,吸引130[来]多家机构线上线[自]下参会;6月5[高]日,某券商举办[祥]的医药策略会,[号]现场人头攒动,[文]不少人即便被挤[章]到门外,仍高举[来]手机拍摄PPT[自](演示文稿)。[高]
图片来源:社交[祥]平台截图
“毫不夸张地说[号],如今全网基金[文]经理都在关注创[章]新药,TMT、[来]电子等领域的基[自]金也纷纷配置创[高]新药股,这种情[祥]况前所未见。”[号]6月13日,国[文]内一家医药企业[章]IR(投资者关[来]系)总监向《每[自]日经济新闻》记[高]者感慨,创新药[祥]板块历经三年蛰[号]伏,终于迎来了[文]向上的拐点。
有创新药企的董[章]秘5月份参加了[来]近十场投资者交[自]流会和券商策略[高]会,他观察到,[祥]调研机构中确实[号]有一些是关注T[文]MT行业的基金[章]经理,他们主要[来]关注及询问财务[自]数据,而有医药[高]背景的分析师和[祥]投资人会做横向[号]比较,问得更细[文]、更专业。另一[章]家创新药企的董[来]秘说自己遭遇“[自]三连问”——“[高]能出海吗?价格[祥]多少?市场规模[号]多大?”其表示[文],有时候甚至最[章]后一个问题,提[来]问者自己就会给[自]出答案。
创新药行情还能[高]火多久?《每日[祥]经济新闻》记者[号]将这一问题抛给[文]了10多名受访[章]者。二级市场的[来]行情或许是不确[自]定的,但中国创[高]新药从lice[祥]nse in(许可引进[号])到持续lic[文]ense out(对外授[章]权)的产业升级[来]之路,才刚刚开[自]始。
TMT、电子、[高]计算机基金都来[祥]押注创新药
有医药分析师称[号]“他们甚至看得[文]更猛”
数据显示,截至[章]6月13日,今[来]年年内万得创新[自]药指数大涨28[高].65%,港股[祥]创新药指数涨幅[号]64.86%。[文]
人声鼎沸,这是[章]创新药曾经熟悉[来]的行情,但这一[自]次来得更猛。有[高]医药分析师告诉[祥]《每日经济新闻[号]》记者,现在大[文]家的热情都在创[章]新药,全行业都[来]在看,包括电子[自]、计算机、TM[高]T,他们甚至看[祥]得更猛,会找一[号]些之前医药分析[文]师都没怎么关注[章]的公司。
“他们没有研究[来]过,但不妨碍股[自]价涨。只要公司[高]敢主动说有创新[祥],股价就有机会[号]涨。有可能他还[文]没研究透,股票[章]涨完了。”该人[来]士直言,现在创[自]新药板块的大市[高]值公司没怎么涨[祥],但有些小市值[号]、靠一两个创新[文]品种预期的(股[章]价上涨的公司)[来],风险就大些。[自]
“我直接踏空了[高]。”一位基金公[祥]司的医药研究员[号]说,创新药在今[文]年4月受到美国[章]相关政策变动消[来]息影响,如果药[自]品降价的政策真[高]的执行,国产创[祥]新药会遇到很大[号]调整,基于上述[文]考虑,他将创新[章]药股票全部清仓[来]。没想到一个月[自]后,行业迎来另[高]一番反转,“现[祥]在全网都在买,[号]反而是他们吃到[文]红利了”。
去年起,就有T[章]MT行业的基金[来]经理去一家创新[自]药企调研。药企[高]相关人士告诉《[祥]每日经济新闻》[号]记者,他们主要[文]看减肥管线,G[章]LP-1比肿瘤[来]药靶点、OS([自]总生存期)、P[高]FS(中位无进[祥]展生存期)等专[号]业数据更好理解[文],但看的视角还[章]是偏消费医疗,[来]“卖多少钱、有[自]多大市场、什么[高]时候上市”。相[祥]对来说,医药分[号]析师和基金经理[文]会保守得多,基[章]本会围绕药物的[来]靶点、研发进度[自]、临床数据做横[高]向对比。
“有一些TMT[祥]的基金经理来公[号]司,有医药专业[文]的机构提问,他[章]们就以听为主,[来]提问不多。他们[自]关注的问题还是[高]偏财务方面。”[祥]前述创新药企董[号]秘说,以前配置[文]创新药都是研究[章]医药的个人投资[来]者和医药基金,[自]本来以为6月初[高]美国临床肿瘤学[祥]会年会公布相关[号]的临床进度后,[文]这波行情也差不[章]多了。结果热情[来]一直高涨,现在[自]有点像“谁不配[高]置创新药就落后[祥]了”,都在提高[号]创新药持仓比例[文]。
《每日经济新闻[章]》记者注意到,[来]5月6日至6月[自]13日,舒泰神[高]涨幅241.9[祥]4%,常山药业[号]涨幅141.3[文]2%,华纳药厂[章]涨幅68.13[来]%,一品红涨幅[自]43.89%。[高]
这些公司都不是[祥]大家印象深刻的[号]创新药企,但为[文]什么能领跑板块[章]?记者研究发现[来],它们的共同点[自]是市值小、有一[高]两个品种属于突[祥]破性疗法、有出[号]海预期。
比如,舒泰神有[文]两款创新药,S[章]TSA-100[来]2注射液在急性[自]呼吸窘迫综合征[高]适应证获得了I[祥]b/II期临床[号]试验研究的初步[文]结果;用于伴抑[章]制物的血友病成[来]人患者的出血治[自]疗的注射用ST[高]SP-0601[祥]上市申请被纳入[号]优先审评程序。[文]
财通证券指出,[章]伴抑制物血友病[来]的全球市场约2[自]77亿元,舒泰[高]神这款药在国内[祥]的销售峰值有望[号]达到20亿元以[文]上。
一品红痛风创新[章]药AR882全[来]球Ⅲ期临床试验[自]REDUCE2[高]提前完成全部受[祥]试者入组。如果[号]这一药物能够获[文]批,有望填补痛[章]风石治疗口服药[来]空白。
华纳药厂在研创[自]新药项目ZG-[高]001胶囊Ⅱa[祥]期临床试验开始[号]病例入组。该药[文]物拟用于治疗成[章]人抑郁障碍,包[来]括伴有自杀意念[自]或行为的重性抑[高]郁障碍(MDS[祥]I)或难治性抑[号]郁(TRD)或[文]重性抑郁障碍([章]MDD)。
对于这种现象,[来]一位长期关注创[自]新药的人士说,[高]以前机构“围攻[祥]”新能源的时候[号]就是蹲订单,研[文]究创新药比新能[章]源的门槛要高得[来]多。但两种产业[自]的升级路径是相[高]通的,都是中高[祥]端制造业从学习[号]模仿到输出超越[文]。创新药在早期[章]以licens[来]e in模式把海外[自]产品引入国内,[高]经过七八年研发[祥]实力总体提升,[号]这几年开始li[文]cense out。所以现[章]在大家挑公司、[来]看品种的逻辑就[自]是“出海预期”[高]。
创新药的“中国[祥]超市”,跨国药[号]企来扫货
“中国超市”崛[文]起的背后,是创[章]新药从量变到质[来]变的关键飞跃。[自]根据医药魔方数[高]据,2023年[祥]国内药企lic[号]ense out项目数量[文]首次超过lic[章]ense in项目数量;[来]2024年,国[自]内药企对MNC[高](跨国药企)的[祥]license[号] out项目超过[文]30个。其中,[章]恒瑞医药、舶望[来]制药和礼新医药[自]进入2024年[高]全球合作、并购[祥]榜单前十位。
但对比同期资本[号]市场,创新药行[文]业仍暂未走出“[章]寒冬”。
政策面上,从2[来]018年开启“[自]4+7”集采到[高]去年底,全国药[祥]品集采涉及43[号]5个品种。新药[文]研发资金需求大[章]、周期长、失败[来]率高,每年的医[自]保谈判虽然使创[高]新药进入医保目[祥]录提速,但医药[号]支付能力也面临[文]挑战。此外,很[章]多靶点的同类药[来]物“内卷”严重[自],一些创新药企[高]拿不到很好的回[祥]报。
有头部创新药企[号]董事长无奈地说[文],他们每年数十[章]亿元的研发投入[来],不是通过药品[自]收入获得的,只[高]能靠融资。但此[祥]前市场情绪总体[号]偏悲观,创新药[文]企融资很难,也[章]让一些同行最终[来]没办法把产品成[自]功推向上市。这[高]些因素都导致医[祥]药与创新药指数[号]波动。
为什么这次行业[文]被引爆了?答案[章]就是中国引领全[来]球的创新资产掌[自]握了话语权。
“辉瑞和百时美[高]施贵宝都在花大[祥]价钱买中国的创[号]新资产,给了行[文]业很多信心。2[章]023年开始对[来]外授权的交易就[自]在快速增长,但[高]现在是跨国巨头[祥]来扫货,他们对[号]中国创新药的前[文]期管线是非常‘[章]饥渴’的。就说[来]双抗,为什么卖[自]得这么贵,听业[高]内也在传,就是[祥]两家相互争,把[号]价格抬上去了。[文]”一位长期关注[章]创新药板块的行[来]业人士说,对外[自]授权交易卖得起[高]价,是好事;中[祥]国的临床数据和[号]海外临床数据结[文]果差不多,也让[章]大家更有信心。[来]还有政策端的变[自]化,创新药有更[高]好的支付、准入[祥]预期,这些都是[号]创新药在近期高[文]歌猛进的催化剂[章]。
这波行情什么时[来]候会结束?前述[自]长期关注创新药[高]板块的行业人士[祥]说,这个没法说[号]得准。但可以确[文]定的是,现在跨[章]国药企面临专利[来]悬崖到期,必须[自]要储备足够多的[高]有竞争力的“弹[祥]药”。以前都需[号]要大手笔收购公[文]司,现在来中国[章]“扫货”,单个[来]产品的交易价格[自]更低,再加上中[高]国在临床研发效[祥]率上的优势,都[号]让跨国药企心动[文]。
国盛证券研报指[章]出,根据Pha[来]rmaproj[自]ects和Ci[高]teline的[祥]数据,2024[号]年中国有628[文]0种药物处于研[章]发阶段,与十年[来]前相比增长了1[自]200%。从目[高]前管线项目数来[祥]看,中国管线的[号]增速已超过美国[文],整体管线数目[章]约为美国研发药[来]物总数的三分之[自]二。
从研发成本上看[高],据医药魔方数[祥]据,中国新药研[号]发成本约为美国[文]的三分之一至五[章]分之一,吸引了[来]跨国药企加大在[自]华研发投入。例[高]如,武田制药在[祥]上海设立亚太研[号]发中心,同步推[文]进全球项目。从[章]专利布局上看,[来]据医药魔方数据[自],截至2024[高]年8月,中国在[祥]全球创新药管线[号]中的占比已达3[文]6%,在ADC[章](抗体偶联药物[来])、双抗等前沿[自]领域表现尤为突[高]出。
国盛证券分析师[祥]表示,更低的研[号]发成本、更快的[文]研发速度、更优[章]化的分子,让跨[来]国药企能够在中[自]国以更低价格找[高]到具有竞争力的[祥]产品。
记者|金喆
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