您好：微乐麻将一直输怎么回事有没有挂这款游戏可以开挂，确实是有挂的，很多玩家在小程序雀神麻将开挂这款游戏中打牌都会发现很多用户的牌特别好，总是好牌，而且好像能看到其他人的牌一样。所以很多小伙伴就怀疑这款游戏是不是有挂，实际上这款游戏确实是有挂的
1.微乐麻将一直输怎么回事有没有挂这款游戏可以开挂，确实是有挂的，通过添加我们上方客服Q Q 群
2.在"设置DD功能DD微乐麻将一直输怎么回事工具"里.点击"开启".
3.打开工具.在"设置DD新消息提醒"里.前两个选项"设置"和"连接软件"均勾选"开启"(好多人就是这一步忘记做了)
4.打开某一个微信组.点击右上角.往下拉."消息免打扰"选项.勾选"关闭"(也就是要把"群消息的提示保持在开启"的状态.这样才能触系统发底层接口)
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作者：木予
获得万达电影和[文]儒意影业联手投[章]资1.44亿元[来]后，52TOY[自]S马不停蹄地开[高]启赴港上市征程[祥]。
5月12日，万[号]达电影发布公告[文]称，全资子公司[章]北京影时光电子[来]商务有限公司（[自]下文简称：影时[高]光）拟与关联方[祥]上海儒意星辰企[号]业管理有限公司[文]（下文简称：儒[章]意星辰）共同投[来]资北京乐自天成[自]文化发展股份有[高]限公司。天眼查[祥]公开信息显示，[号]儒意星辰由上海[文]儒意影视制作有[章]限公司100%[来]控股，后者是儒[自]意影业协议控制[高]的子公司，而北[祥]京乐自天成文化[号]发展股份有限公[文]司正是52TO[章]YS的运营主体[来]。
公告披露，影时[自]光将以6898[高].97万元接手[祥]约37.09万[号]股老股、以13[文]29.60万元[章]认购3.13万[来]股新股，儒意星[自]辰以5174.[高]23万元收购2[祥]7.82万股老[号]股、以997.[文]20万元认购2[章].35万股新股[来]。交易完成后，[自]影时光将持有北[高]京乐自天成文化[祥]发展股份有限公[号]司4%的股权，[文]儒意星辰约持有[章]3%。双方计划[来]在IP玩具产品[自]的开发及售卖、[高]市场营销和其他[祥]相关领域展开战[号]略合作，包括渠[文]道合作、品牌宣[章]传合作及IP合[来]作等。
短短四天，万达[自]电影和儒意影业[高]的资金火速到位[祥]。一周后，北京[号]乐自天成文化发[文]展股份有限公司[章]（下文简称：5[来]2TOYS）向[自]港交所提交招股[高]说明书，拟冲击[祥]主板IPO，由[号]花旗和华泰国际[文]担任联席保荐人[章]。
授权IP贡献六[来]成收入 直营门店三年锐[自]减74%
据招股书显示，[高]52TOYS的[祥]定位是IP玩具[号]公司，主要产品[文]包括静态玩偶、[章]可动玩偶、拼搭[来]和组装玩具、毛[自]绒玩具等。20[高]24年，国内前[祥]五大IP玩具公[号]司以GMV计算[文]的市场规模合计[章]756亿元。5[来]2TOYS虽然[自]凭借9.3亿元[高]GMV排在泡泡[祥]玛特和布鲁可之[号]后，但市场份额[文]只有1.2%，[章]与两家头部公司[来]的差距分别为1[自]0.3%、4.[高]5%。
对于IP玩具公[祥]司而言，头部I[号]P的获取和自有[文]IP的孵化运营[章]是核心竞争力，[来]布鲁可靠奥特曼[自]一年收入近11[高]亿元，泡泡玛特[祥]旗下的LABU[号]BU风靡全球，[文]带动自有艺术家[章]IP收入翻了2[来].31倍。而截[自]至2024年1[高]2月31日，5[祥]2TOYS旗下[号]共有蜡笔小新、[文]史迪奇、猫和老[章]鼠等80个授权[来]IP，比布鲁可[自]授权IP还多3[高]0个；Nook[祥]、猛兽匣、胖哒[号]呦Panda Roll等35[文]个自有IP，覆[章]盖潮流、科幻和[来]文化三大类型，[自]约为泡泡玛特艺[高]术家IP数量的[祥]一半。
单从IP储备规[号]模来看，52T[文]OYS并没有落[章]于下风，但缺乏[来]爆款加持，令其[自]前景不甚明朗。[高]2022-20[祥]24年，公司授[号]权IP收入为总[文]营收的贡献比例[章]分别为50.2[来]%、59.3%[自]、64.5%，[高]整体呈上升趋势[祥]。其中，蜡笔小[号]新IP最为畅销[文]，2024年仅[章]发条玩具品类G[来]MV就超过3.[自]80亿元，约占[高]总GMV四成；[祥]自有IP收入稳[号]定在1.5亿元[文]左右，占总营收[章]比例由2022[来]年的28.5%[自]降至2024年[高]的24.5%，[祥]原创变形机甲I[号]P猛兽匣系列在[文]售SKU共28[章]8款，约占SK[来]U总量十分之一[自]，GMV累计超[高]1.9亿元。
业绩高度依赖授[祥]权IP，一方面[号]难以避免热门版[文]权到期不续的局[章]面。基于招股书[来]披露的信息不完[自]全统计，52T[高]OYS至少有1[祥]2份版权协议将[号]在近两年内到期[文]，与迪士尼、迪[章]士尼（20世纪[来]工作室）和《流[自]浪地球》的合作[高]关系将于年内结[祥]束，“主力军”[号]蜡笔小新在中国[文]内地的版权也将[章]在2027年届[来]满。
另一方面，授权[自]开支仰人鼻息，[高]一定程度上挤压[祥]了利润空间。报[号]告期内，公司为[文]IP授权累计支[章]付成本上亿元，[来]约占授权IP业[自]务收入总和11[高].1%。202[祥]2-2024年[号]，授权IP毛利[文]率分别为27.[章]4%、40.9[来]%、42.0%[自]，一直低于自有[高]IP的毛利率水[祥]平。随着版权协[号]议到期，52T[文]OYS或不得不[章]支付更高额的版[来]权使用费保证金[自]，致使毛利率进[高]一步走低。
从销售渠道来看[祥]，52TOYS[号]以传统的经销模[文]式为主。截至2[章]024年12月[来]31日，公司在[自]国内和海外分别[高]拥有336家、[祥]90家经销商，[号]覆盖潮流精品店[文]、玩具店、书店[章]等终端网点逾2[来]万个。报告期内[自]，经销商销售收[高]入分别占总营收[祥]66.7%、6[号]2.1%、66[文].8%，直营线[章]下销售收入占总[来]营收比例不超过[自]9%，品牌店数[高]量从2022年[祥]的19家减少至[号]2024年的1[文]0家。自202[章]5年1月至最后[来]实际可行日期，[自]52TOYS又[高]净减少了5家门[祥]店，三年内直营[号]门店降幅达73[文].7%。
由于公司通常以[章]低于零售价的折[来]扣向经销商出售[自]商品，2022[高]-2024年经[祥]销商销售渠道毛[号]利率基本保持在[文]35%上下，较[章]直营渠道毛利率[来]至少低10个百[自]分点，平均比委[高]托博物馆、游乐[祥]园、景点销售渠[号]道毛利率少5个[文]百分点。
受授权IP和经[章]销渠道双重影响[来]，2024年5[自]2TOYS综合[高]销售毛利率约为[祥]39.9%，同[号]比小幅下降0.[文]6%。远低于同[章]期泡泡玛特毛利[来]率66.8%、[自]布鲁可毛利率5[高]2.6%。就连[祥]刚刚涉足玩具赛[号]道的集换式卡牌[文]公司卡游，人偶[章]及其他玩具业务[来]平均毛利率也有[自]53.5%。
相较同行，52[高]TOYS似乎没[祥]有吃到太多兴趣[号]消费、谷子经济[文]崛起的时代红利[章]。报告期内，公[来]司分别实现营收[自]4.63亿元、[高]4.82亿元、[祥]6.30亿元，[号]同比增速约为4[文].1%、30.[章]7%，而泡泡玛[来]特、布鲁可、卡[自]游（人偶及其他[高]玩具业务）20[祥]23-2024[号]年增速都在10[文]0%以上；经调[章]整净利润分别录[来]得-5675.[自]40万元、19[高]10.30万元[祥]、3201.3[号]0万元，与泡泡[文]玛特、布鲁可更[章]是相去甚远。
一半以上机构股[来]东清仓或减持 万达、儒意接盘[自]意在影视衍生品[高]？
尽管财务表现没[祥]能趁势起飞，5[号]2TOYS的估[文]值却在7年间暴[章]涨213.7%[来]。
据招股书显示，[自]2018年公司[高]完成A轮融资之[祥]际，每股成本约[号]5.28元，投[文]后估值仅约2亿[章]元。2020-[来]2021年，泡[自]泡玛特成功“上[高]岸”并坐稳“潮[祥]玩第一股”，5[号]2TOYS估值[文]也随之一路水涨[章]船高，从A+轮[来]的3亿元飙升至[自]C轮的42.5[高]0亿元，28个[祥]月内翻了14.[号]2倍。虽然时隔[文]四年才等来新一[章]轮融资，但万达[来]电影和儒意影业[自]本次入股，公司[高]估值维持在42[祥].73亿元高位[号]，并未出现明显[文]缩水。
高估值为早期陪[章]跑的机构股东保[来]障了退出路径。[自]据招股书披露信[高]息不完全梳理，[祥]52TOYS的[号]21家机构股东[文]中，已有12家[章]投资方通过股权[来]转让方式全部或[自]部分退出，约占[高]57.1%。
具体而言，澳银[祥]资本于2017[号]年7月以150[文]0万元投资52[章]TOYS，20[来]18年1月便以[自]超3000万元[高]顺利卖出所持股[祥]份，不到半年的[号]时间投资收益翻[文]番；知春资本和[章]巨鲸财富于20[来]18年1月通过[自]接手老股和参投[高]A轮入局，投资[祥]总成本分别为1[号]941万元、1[文]999万元，2[章]020年12月[来]清仓时对价为4[自]474.28万[高]元、4608万[祥]元，简单推算投[号]资回报率IRR[文]高达32.1%[章]。
此外，启明创投[来]、兼固资本、弘[自]道资本、三千资[高]本、盛景嘉成和[祥]浙商基金6家机[号]构均通过转手部[文]分老股，在52[章]TOYS准备上[来]市前便已收回成[自]本甚至盈利。其[高]中，弘道资本和[祥]三千资本回报最[号]高。前者201[文]8年以合计50[章]0万元接过澳银[来]资本和个人股东[自]白炎焱共417[高]49元注册资本[祥]，2021年3[号]月以2000万[文]元将92.7%[章]的注册资本，转[来]让给了由创始人[自]陈威和黄今控股[高]的上海蔚月企业[祥]管理咨询合伙企[号]业（有限合伙）[文]；后者2019[章]年A+轮以19[来]50万元首次入[自]股、2021年[高]3月以960万[祥]元将18532[号].77元注册资[文]本转让给旗下基[章]金昆山三千世界[来]射手座创业投资[自]合伙企业（有限[高]合伙）。202[祥]0-2023年[号]，三千资本通过[文]三轮股转合计获[章]得收益4100[来]万元。
万达电影和儒意[自]影业此番联手投[高]资52TOYS[祥]，分别以500[号]0万元、100[文]0万元、500[章]万元、800万[来]元向老股东兼固[自]资本、前海母基[高]金、珠海合望和[祥]青岛润仁收购股[号]份，每股对价约[文]为85.47元[章]，向创始人陈威[来]、黄今控股的天[自]津棠棣之华管理[高]咨询合伙企业（[祥]有限合伙）收购[号]股份成本也达2[文]0.12元/股[章]，略高于202[来]0年B轮融资每[自]股对价。
不惜高价接盘，[高]背后关键原因有[祥]二。其一，近年[号]来电影市场疲软[文]、年轻观众流失[章]，万达电影20[来]24年营收、净[自]利双降，儒意影[高]业由盈转亏。而[祥]《哪吒之魔童闹[号]海》与泡泡玛特[文]、卡游的联名产[章]品销售火爆，成[来]为“现象级文化[自]消费事件”，让[高]基于影视IP的[祥]衍生品销售有望[号]成为电影公司的[文]新增长点。其二[章]，52TOYS[来]曾与《异形》、[自]《流浪地球2》[高]版权方合作，开[祥]发过影视衍生品[号]机器狗Ben Ben等变形机[文]甲玩具，众筹金[章]额接近千万元。[来]其成熟的经销商[自]渠道加上万达电[高]影的近千家影院[祥]和会员体系，能[号]有效扩大双方市[文]场覆盖，实现差[章]异化竞争。
不过，衍生品的成功也取决于影视作品的质量、IP长期运营管理和产业链协同能力，52TOYS能否以此为卖点说服资本市场买单，仍有待观察。
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5月12日，万[号]达电影发布公告[文]称，全资子公司[章]北京影时光电子[来]商务有限公司（[自]下文简称：影时[高]光）拟与关联方[祥]上海儒意星辰企[号]业管理有限公司[文]（下文简称：儒[章]意星辰）共同投[来]资北京乐自天成[自]文化发展股份有[高]限公司。天眼查[祥]公开信息显示，[号]儒意星辰由上海[文]儒意影视制作有[章]限公司100%[来]控股，后者是儒[自]意影业协议控制[高]的子公司，而北[祥]京乐自天成文化[号]发展股份有限公[文]司正是52TO[章]YS的运营主体[来]。
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据招股书显示，[高]52TOYS的[祥]定位是IP玩具[号]公司，主要产品[文]包括静态玩偶、[章]可动玩偶、拼搭[来]和组装玩具、毛[自]绒玩具等。20[高]24年，国内前[祥]五大IP玩具公[号]司以GMV计算[文]的市场规模合计[章]756亿元。5[来]2TOYS虽然[自]凭借9.3亿元[高]GMV排在泡泡[祥]玛特和布鲁可之[号]后，但市场份额[文]只有1.2%，[章]与两家头部公司[来]的差距分别为1[自]0.3%、4.[高]5%。
对于IP玩具公[祥]司而言，头部I[号]P的获取和自有[文]IP的孵化运营[章]是核心竞争力，[来]布鲁可靠奥特曼[自]一年收入近11[高]亿元，泡泡玛特[祥]旗下的LABU[号]BU风靡全球，[文]带动自有艺术家[章]IP收入翻了2[来].31倍。而截[自]至2024年1[高]2月31日，5[祥]2TOYS旗下[号]共有蜡笔小新、[文]史迪奇、猫和老[章]鼠等80个授权[来]IP，比布鲁可[自]授权IP还多3[高]0个；Nook[祥]、猛兽匣、胖哒[号]呦Panda Roll等35[文]个自有IP，覆[章]盖潮流、科幻和[来]文化三大类型，[自]约为泡泡玛特艺[高]术家IP数量的[祥]一半。
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另一方面，授权[自]开支仰人鼻息，[高]一定程度上挤压[祥]了利润空间。报[号]告期内，公司为[文]IP授权累计支[章]付成本上亿元，[来]约占授权IP业[自]务收入总和11[高].1%。202[祥]2-2024年[号]，授权IP毛利[文]率分别为27.[章]4%、40.9[来]%、42.0%[自]，一直低于自有[高]IP的毛利率水[祥]平。随着版权协[号]议到期，52T[文]OYS或不得不[章]支付更高额的版[来]权使用费保证金[自]，致使毛利率进[高]一步走低。
从销售渠道来看[祥]，52TOYS[号]以传统的经销模[文]式为主。截至2[章]024年12月[来]31日，公司在[自]国内和海外分别[高]拥有336家、[祥]90家经销商，[号]覆盖潮流精品店[文]、玩具店、书店[章]等终端网点逾2[来]万个。报告期内[自]，经销商销售收[高]入分别占总营收[祥]66.7%、6[号]2.1%、66[文].8%，直营线[章]下销售收入占总[来]营收比例不超过[自]9%，品牌店数[高]量从2022年[祥]的19家减少至[号]2024年的1[文]0家。自202[章]5年1月至最后[来]实际可行日期，[自]52TOYS又[高]净减少了5家门[祥]店，三年内直营[号]门店降幅达73[文].7%。
由于公司通常以[章]低于零售价的折[来]扣向经销商出售[自]商品，2022[高]-2024年经[祥]销商销售渠道毛[号]利率基本保持在[文]35%上下，较[章]直营渠道毛利率[来]至少低10个百[自]分点，平均比委[高]托博物馆、游乐[祥]园、景点销售渠[号]道毛利率少5个[文]百分点。
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相较同行，52[高]TOYS似乎没[祥]有吃到太多兴趣[号]消费、谷子经济[文]崛起的时代红利[章]。报告期内，公[来]司分别实现营收[自]4.63亿元、[高]4.82亿元、[祥]6.30亿元，[号]同比增速约为4[文].1%、30.[章]7%，而泡泡玛[来]特、布鲁可、卡[自]游（人偶及其他[高]玩具业务）20[祥]23-2024[号]年增速都在10[文]0%以上；经调[章]整净利润分别录[来]得-5675.[自]40万元、19[高]10.30万元[祥]、3201.3[号]0万元，与泡泡[文]玛特、布鲁可更[章]是相去甚远。
一半以上机构股[来]东清仓或减持 万达、儒意接盘[自]意在影视衍生品[高]？
尽管财务表现没[祥]能趁势起飞，5[号]2TOYS的估[文]值却在7年间暴[章]涨213.7%[来]。
据招股书显示，[自]2018年公司[高]完成A轮融资之[祥]际，每股成本约[号]5.28元，投[文]后估值仅约2亿[章]元。2020-[来]2021年，泡[自]泡玛特成功“上[高]岸”并坐稳“潮[祥]玩第一股”，5[号]2TOYS估值[文]也随之一路水涨[章]船高，从A+轮[来]的3亿元飙升至[自]C轮的42.5[高]0亿元，28个[祥]月内翻了14.[号]2倍。虽然时隔[文]四年才等来新一[章]轮融资，但万达[来]电影和儒意影业[自]本次入股，公司[高]估值维持在42[祥].73亿元高位[号]，并未出现明显[文]缩水。
高估值为早期陪[章]跑的机构股东保[来]障了退出路径。[自]据招股书披露信[高]息不完全梳理，[祥]52TOYS的[号]21家机构股东[文]中，已有12家[章]投资方通过股权[来]转让方式全部或[自]部分退出，约占[高]57.1%。
具体而言，澳银[祥]资本于2017[号]年7月以150[文]0万元投资52[章]TOYS，20[来]18年1月便以[自]超3000万元[高]顺利卖出所持股[祥]份，不到半年的[号]时间投资收益翻[文]番；知春资本和[章]巨鲸财富于20[来]18年1月通过[自]接手老股和参投[高]A轮入局，投资[祥]总成本分别为1[号]941万元、1[文]999万元，2[章]020年12月[来]清仓时对价为4[自]474.28万[高]元、4608万[祥]元，简单推算投[号]资回报率IRR[文]高达32.1%[章]。
此外，启明创投[来]、兼固资本、弘[自]道资本、三千资[高]本、盛景嘉成和[祥]浙商基金6家机[号]构均通过转手部[文]分老股，在52[章]TOYS准备上[来]市前便已收回成[自]本甚至盈利。其[高]中，弘道资本和[祥]三千资本回报最[号]高。前者201[文]8年以合计50[章]0万元接过澳银[来]资本和个人股东[自]白炎焱共417[高]49元注册资本[祥]，2021年3[号]月以2000万[文]元将92.7%[章]的注册资本，转[来]让给了由创始人[自]陈威和黄今控股[高]的上海蔚月企业[祥]管理咨询合伙企[号]业（有限合伙）[文]；后者2019[章]年A+轮以19[来]50万元首次入[自]股、2021年[高]3月以960万[祥]元将18532[号].77元注册资[文]本转让给旗下基[章]金昆山三千世界[来]射手座创业投资[自]合伙企业（有限[高]合伙）。202[祥]0-2023年[号]，三千资本通过[文]三轮股转合计获[章]得收益4100[来]万元。
万达电影和儒意[自]影业此番联手投[高]资52TOYS[祥]，分别以500[号]0万元、100[文]0万元、500[章]万元、800万[来]元向老股东兼固[自]资本、前海母基[高]金、珠海合望和[祥]青岛润仁收购股[号]份，每股对价约[文]为85.47元[章]，向创始人陈威[来]、黄今控股的天[自]津棠棣之华管理[高]咨询合伙企业（[祥]有限合伙）收购[号]股份成本也达2[文]0.12元/股[章]，略高于202[来]0年B轮融资每[自]股对价。
不惜高价接盘，[高]背后关键原因有[祥]二。其一，近年[号]来电影市场疲软[文]、年轻观众流失[章]，万达电影20[来]24年营收、净[自]利双降，儒意影[高]业由盈转亏。而[祥]《哪吒之魔童闹[号]海》与泡泡玛特[文]、卡游的联名产[章]品销售火爆，成[来]为“现象级文化[自]消费事件”，让[高]基于影视IP的[祥]衍生品销售有望[号]成为电影公司的[文]新增长点。其二[章]，52TOYS[来]曾与《异形》、[自]《流浪地球2》[高]版权方合作，开[祥]发过影视衍生品[号]机器狗Ben Ben等变形机[文]甲玩具，众筹金[章]额接近千万元。[来]其成熟的经销商[自]渠道加上万达电[高]影的近千家影院[祥]和会员体系，能[号]有效扩大双方市[文]场覆盖，实现差[章]异化竞争。
不过，衍生品的成功也取决于影视作品的质量、IP长期运营管理和产业链协同能力，52TOYS能否以此为卖点说服资本市场买单，仍有待观察。
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