玩家必备教程‘德扑之星私人局是不是有透视挂”(原来确实是有挂)

网上科普有关“德扑之星私人局是不是有透视挂”话题很是火热，小编也是针对德扑之星私人局是不是有透视挂软件开挂有用吗寻找了一些与之相关的一些信息进行分析，如果能碰巧解决你现在面临的问题，希望能够帮助到您。

  您好，“德扑之星私人局是不是有透视挂软件开挂有用吗这款游戏可以开挂的，确实是有挂的，通过Q Q 加群了解详情很多玩家在这款游戏中打牌都会发现很多用户的牌特别好，总是好牌，而且好像能看到其他人的牌一样。所以很多小伙伴就怀疑这款游戏是不是有挂，实际上这款游戏确实是有挂的，

  一、玩家必备教程‘德扑之星私人局是不是有透视挂开挂有用吗有哪些方式

  1、脚本开挂：[文]脚本开挂是指在[章]游戏中使用一些[来]脚本程序，以获[自]得游戏中的辅助[高]功能，如自动完[祥]成任务、自动增[号]加经验值、自动[文]增加金币等，从[章]而达到游戏加速[来]的目的。

  2、硬件开挂：[自]硬件开挂是指使[高]用游戏外的设备[祥]，如键盘、鼠标[号]、游戏手柄等，[文]通过技术手段，[章]使游戏中的操作[来]更加便捷，从而[自]达到快速完成任[高]务的目的。

  3、程序开挂：[祥]程序开挂是指使[号]用一些程序代码[文]，以改变游戏的[章]运行结果，如修[来]改游戏数据、自[自]动完成任务等，[高]从而达到游戏加[祥]速的目的。

  二、玩家必备教程‘德扑之星私人局是不是有透视挂”(原来确实是有挂)的技术支持

  1、脚本开挂：[号]使用脚本开挂，[文]需要游戏玩家了[章]解游戏的规则，[来]熟悉游戏中的操[自]作流程，并需要[高]有一定的编程基[祥]础，以便能够编[号]写出能够自动完[文]成任务的脚本程[章]序。

  2、硬件开挂：[来]使用硬件开挂，[自]需要游戏玩家有[高]一定的硬件知识[祥]，并能够熟练操[号]作各种游戏外设[文]，以便能够正确[章]安装和使用游戏[来]外设，从而达到[自]快速完成任务的[高]目的。

  3、程序开挂：[祥]使用程序开挂，[号]需要游戏玩家有[文]一定的编程知识[章]，并能够熟练操[来]作各种编程语言[自]，以便能够编写[高]出能够改变游戏[祥]运行结果的程序[号]代码，从而达到[文]游戏加速的目的[章]。

  三、玩家必备教程‘德扑之星私人局是不是有透视挂”(原来确实是有挂)的安全性

  1、脚本开挂：[来]虽然脚本开挂可[自]以达到游戏加速[高]的目的，但是由[祥]于游戏开发商会[号]不断更新游戏，[文]以防止脚本开挂[章]，因此脚本开挂[来]的安全性不高。[自]

  2、硬件开挂：[高]使用硬件开挂，[祥]可以达到快速完[号]成任务的目的，[文]但是由于游戏开[章]发商会不断更新[来]游戏，以防止硬[自]件开挂，因此硬[高]件开挂的安全性[祥]也不高。

  3、程序开挂：[号]使用程序开挂，[文]可以改变游戏的[章]运行结果，但是[来]由于游戏开发商[自]会不断更新游戏[高]，以防止程序开[祥]挂，因此程序开[号]挂的安全性也不[文]高。

  四、玩家必备教程‘德扑之星私人局是不是有透视挂”(原来确实是有挂)的注意事项

  1、安装软件.[章]

  2、使用开挂游[来]戏账号，因此一[自]定要注意自己的[高]游戏行为，避免[祥]被发现。

  3、尽量不要使[号]用第三方软件，[文]安装正版开挂软[章]件 ，因为这些软件[来]第三方可能代码[自]，会给游戏带来[高]安全隐患。

专题：聚焦美股[祥]2025年第一[号]季度财报

　　蔚来(NYSE[文]: NIO; HKEX: 9866; SGX: NIO）今日发[章]布了截至3月3[来]1日的2025[自]年第一季度财报[高]：总营收为12[祥]0.347亿元[号]，同比增长21[文].5%，环比下[章]滑38.9%。[来]净亏损67.5[自]00亿元，同比[高]增亏30.2%[祥]，环比减亏5.[号]1%。不按美国[文]通用会计准则，[章]调整后的净亏损[来]为62.791[自]亿元，同比增亏[高]28.1% ，环比减亏5.[祥]2%。

　　详见：蔚来第一[号]季度营收120[文]亿元 经调净亏损63[章]亿元

　　以下是分析师问[来]答环节部分内容[自]：

　　摩根士丹利分析[高]师Tim Hsiao：我[祥]有两个问题。第[号]一个是关于二季[文]度的销量展望，[章]公司提供的指引[来]为7.2万至7[自].5万辆。尽管[高]推出了四款新车[祥]型，这一指引表[号]明二季度的销量[文]增长较为温和。[章]蔚来在接下来的[来]几个月里是否会[自]有额外的推动措[高]施，以实现先前[祥]设定的，到年底[号]新主力车型销量[文]达3万辆的目标[章]？

　　李斌：按照7.[来]2万至7.5万[自]辆的指引，六月[高]份整体销量差不[祥]多在2.5到2[号].8万之间。主[文]要还是因为NI[章]O更换了主销车[来]型“5566”[自]，推出了新的E[高]T5、 ET5T和新的[祥]ES6、 EC6，五月底[号]才开始交付，六[文]月份开始进入到[章]比较完整的交付[来]月。虽然公开的[自]售价没有增长，[高]但因为前面有清[祥]库促销，所以事[号]实上我们的价格[文]大概提高了超过[章]10%。近期，[来]我们还是希望保[自]持价格的稳定，[高]当然我们的毛利[祥]率也差不多提高[号]了超过10%。[文]总的经营方向还[章]是要保证毛利总[来]额，整体经营目[自]标还是看从损益[高]表的角度去考虑[祥]，并不会把销量[号]定得特别激进，[文]而是会去找到平[章]衡，保证价格的[来]稳定。

　　从这个角度来讲[自]，蔚来品牌的进[高]一步增长，还是[祥]靠我们整个的运[号]营体系。到了四[文]季度，我们全新[章]的ES8会开始[来]交付，这是非常[自]有竞争力的一款[高]产品。总的来说[祥]，蔚来品牌在四[号]季度还是有机会[文]做到每个月2.[章]5万台的水平，[来]也就是比去年稳[自]定在2万台水平[高]的月销量，再提[祥]高20%左右，[号]但毛利率会有比[文]较大的提升，蔚[章]来品牌四季度毛[来]利率会超过20[自]%。

　　Tim Hsiao：我[高]的第二个问题是[祥]关于削减成本的[号]。我们注意到公[文]司在过去六个月[章]内实施了一系列[来]成本削减措施，[自]那么，我们何时[高]能看到这些成本[祥]削减措施带来更[号]为显著的贡献？[文]能否请您量化并[章]具体说明下半年[来]哪些领域可能会[自]有更明显的改善[高]？

　　曲玉：确实，从[祥]3月份开始，公[号]司采取了一系列[文]的成本控制和提[章]升效率方面的措[来]施，主要涉及以[自]下这几方面的工[高]作。一是聚焦短[祥]期的一些工作，[号]对于今年没有投[文]资回报的项目和[章]包括组织，我们[来]做了坚决的调整[自]。在提升效率方[高]面，刚刚李斌在[祥]讲话里面也提到[号]了，在研发方面[文]，我们在公司内[章]部设立了“车型[来]产品线”这样一[自]个组织，整合了[高]蔚来，乐道和萤[祥]火虫的研发资源[号]，持续地去提升[文]整个研发团队的[章]效率。在工业化[来]方面，我们进一[自]步整合了公司的[高]物流、质量和供[祥]应链职能，也进[号]一步精简了团队[文]的规模。在销售[章]和服务方面，我[来]们在确保一线生[自]产力的同时，提[高]升了中后台人员[祥]的配比。通过减[号]少人员，精简岗[文]位，提升中后台[章]支持的带宽，进[来]一步提升整个销[自]售服务团队的效[高]率。这些举措都[祥]能够反映在我们[号]的运营支出上，[文]也包括研发费用[章]的变化，二季度[来]开始应该会逐渐[自]地体现在我们的[高]报表上。另外，[祥]如果剔除一次性[号]的影响，我们从[文]二季度开始，支[章]出效率应该会有[来]逐步的优化。

　　具体到两项费用[自]，一是研发费用[高]， 二季度的目标是[祥]在剔除一次性影[号]响之后，比一季[文]度提高15%。[章]结合公司在四季[来]度计划实现盈亏[自]平衡的目标，我[高]们希望把四季度[祥]的研发费用控制[号]在20亿到25[文]亿之间。同一季[章]度和去年四季度[来]相比，整体应该[自]会有20%-2[高]5%的效率提升[祥]。二是销售和管[号]理费用，我们当[文]然会持续观察，[章]因为它是跟市场[来]端直接相关，销[自]量方面我们还会[高]面临市场竞争的[祥]风险，我们会持[号]续地去平衡投入[文]和产出的效率，[章]希望从二季度开[来]始，到三季度、[自]四季度逐步提升[高]销售费用的费效[祥]。到四季度，结[号]合公司实现盈亏[文]平衡的目标，在[章]非通用会计准则[来]（non-GA[自]AP）下，我们[高]希望销售、一般[祥]及行政费用（S[号]G＆A）在整体[文]销售中的占比达[章]到10%左右。[来]

　　美银美林分析师[自]Ming Hsun Lee：公司在[高]5月份推出新的[祥]世界模型后，用[号]户反馈如何？与[文]你们此前的自动[章]驾驶解决方案相[来]比，新的世界模[自]型在先进性上有[高]哪些提升？芯片[祥]方面，目前某些[号]车型已使用你们[文]自研的芯片，节[章]省了部分成本。[来]未来是否会将这[自]些成本优势反馈[高]给用户？此外，[祥]乐道车型是否也[号]会使用相同的芯[文]片？

　　李斌：我们在5[章]月底向蔚来Ba[来]nyan用户，[自]也就是我们第二[高]代产品的用户，[祥]推送了蔚来世界[号]模型（NWM）[文]，也就是未来世[章]界模型的第一个[来]版本。从目前的[自]用户和媒体反馈[高]来讲，还是非常[祥]正面的。在上几[号]个版本中，我们[文]就已经发布了公[章]司在主动安全方[来]面的一些端到端[自]方案，我们已经[高]看到了减少事故[祥]、提高安全性方[号]面显著的提升，[文]而此次发布了像[章]主动靠边停车等[来]这样一些行业首[自]发的主动安全功[高]能。在辅助驾驶[祥]的用户价值方面[号]，我们一直认为[文]减少事故是最重[章]要的一个价值，[来]在这方面，我们[自]其实一直在引领[高]整个行业的发展[祥]。

　　智能辅助驾驶的[号]另外一个用户价[文]值就是在解放精[章]力方面，NWM[来]在这方面的全场[自]景应用都有非常[高]显著的提升。在[祥]端到端停车方面[号]，我们第一次利[文]用大模型来提升[章]停车功能，体验[来]是非常好的，我[自]相信是显著优于[高]同行的。在高速[祥]、城市快速路（[号]城快）上的驾驶[文]体验方面，我们[章]原来的体验就很[来]好，此次又增加[自]了通过收费站等[高]场景，我们的体[祥]验也是非常不错[号]的，可用性也非[文]常高。在城区，[章]驾驶体验也得到[来]全面的提升，点[自]到点的体验，比[高]如从一个停车场[祥]到另外一个停车[号]场，可用性已经[文]非常高了。我们[章]非常自信地说，[来]在解放精力的这[自]三个主要场景中[高]，我们毫无疑问[祥]都具有非常优秀[号]的表现。

　　此次，我们也是[文]在行业内首发了[章]支持用户在某些[来]环境里，使用自[自]然语言指令实现[高]跨区、跨楼层，[祥]自主寻找出口或[号]特定位置等一些[文]功能，当然，我[章]们还只是开放了[来]第一个场景，但[自]是这也让我们看[高]到了NWM功能[祥]上限的可能性。[号]总体上来讲，这[文]一次我们彻底重[章]构了智能辅助驾[来]驶功能，和数据[自]功能闭环的体系[高]，进步方面确确[祥]实实还是非常大[号]的。我们也会持[文]续开发后续版本[章]，根据我们收集[来]到的用户反馈去[自]进一步提升NW[高]M的可用性。

　　使用我们自研芯[祥]片9031的N[号]WM版本，也就[文]是在ET9上和[章]新款“5566[来]”上的版本，我[自]们预计推送的时[高]间是6月底，也[祥]就是说比我们B[号]anyan平台[文]要晚一个月左右[章]，当然还是要视[来]公告和备案方面[自]的进展而定，但[高]总的研发进展目[祥]前是顺利的。长[号]期来看，乐道也[文]会使用自研的芯[章]片。

　　Ming Hsun Lee：我的下[来]一个问题与乐道[自]品牌相关。在经[高]历了一些管理层[祥]变动后，提升L[号]60销量的策略[文]是什么？另外，[章]管理层对于L8[来]0和L90有怎[自]样的预期？

　　李斌：我们在4[高]月份调整了乐道[祥]的销售和核心管[号]理团队，在区域[文]也进行了比较大[章]的调整。我们欣[来]喜地看到，这些[自]调整并没有影响[高]L60车型的销[祥]量，甚至从4月[号]下旬开始，我们[文]看到该车型订单[章]的稳步回升，5[来]月份的交付量比[自]4月份增长了超[高]过 40%。总的来[祥]说，我们看到各[号]方面的进展还是[文]非常正面的。从[章]数字来看，我们[来]也能看到乐道产[自]品的竞争力还是[高]非常强的。事实[祥]上，今年1-4[号]月份，在 20-30万的[文]纯电车市场，L[章]60基本上处在[来]前三名的位置。[自]相信在5月、6[高]月，它的排名应[祥]该还会更高一些[号]，这给了我们非[文]常大的信心，用[章]户满意度也是非[来]常高的。产品的[自]竞争力是一个基[高]础，我们的销售[祥]服务网络其实也[号]越来越成熟了，[文]乐道品牌现在已[章]经拥有440多[来]家门店，很多门[自]店确实是前几个[高]月新开的，但门[祥]店和一些一线销[号]售人员也更加成[文]熟了，其对销量[章]的增长产生了推[来]动作用。接下来[自]，我们还会进一[高]步提高门店和一[祥]线销售人员的产[号]出。

　　第三个增长动力[文]来自于我们在充[章]换电网络方面的[来]优势，乐道可用[自]的换电站数量在[高]逐步增加，目前[祥]已经超过190[号]0个。站内能够[文]供乐道用户使用[章]的电池包数量较[来]今年年初也有显[自]著的提升。我们[高]最近一直推进的[祥]“换电县县通”[号]项目已经在北京[文]、上海、江苏、[章]浙江、广东和天[来]津实现了，换电[自]网络的加密，包[高]括还有一些省份[祥]会在近期实现县[号]县通，对乐道销[文]量的提升也起到[章]了非常大的作用[来]，这也是我们很[自]重要的一个渠道[高]。

　　我们最近也在试[祥]验在三四线，还[号]有一些更下沉的[文]城市，探索基于[章]换电站进行低固[来]定成本的销售和[自]运营模式，从目[高]前初步的测试效[祥]果来看还是非常[号]不错的。也就是[文]说，在一些有换[章]电站的县城里，[来]或者说一些地级[自]市，我们并不需[高]要开设门店，依[祥]托于换电站作为[号]产品展示和用户[文]体验场所，再加[章]上当地销售团队[来]的方式，这是属[自]于蔚来比较独有[高]的销售促进方式[祥]。今年，我们会[号]把通过换电站提[文]升下沉市场销量[章]这件事情，变成[来]一个非常体系化[自]的工作。我们认[高]为接下来对于整[祥]个乐道的销量提[号]升，是有显著推[文]动作用的。

　　总的来说，我们[章]对于L60回到[来]1万台以上的销[自]量水平，还是有[高]信心的。L90[祥]会在三季度正式[号]上市交付，自该[文]车型在上海车展[章]亮相以后，我们[来]也在其它一些城[自]市做了产品展示[高]，用户的期待是[祥]非常高的，其前[号]备舱的大空间解[文]决了三排座大S[章]UV用户的痛点[来]。最近工信部也[自]进行了公告，我[高]们的能耗水平也[祥]达到了让用户非[号]常满意的水平，[文]因此，L90将[章]改变三排座SU[来]V市场的格局，[自]它具备这样的产[高]品力。而L80[祥]之后也会在四季[号]度上市交付。所[文]以，今年乐道会[章]有三款产品力非[来]常强的产品，都[自]是专注高品质家[高]庭市场的产品，[祥]将形成一个比较[号]好的协同优势，[文]我们也希望四季[章]度能够实现每个[来]月2.5万台这[自]样一个销量目标[高]。

　　德意志银行分析[祥]师Bin Wang：第一[号]个问题关于二季[文]度的毛利指引，[章]公司在二季度的[来]一些新产品都采[自]用了自主的芯片[高]，所以想知道公[祥]司二季度的车辆[号]业务毛利率能不[文]能进一步提升，[章]并推动整体毛利[来]率回到双位数？[自]

　　曲玉：二季度有[高]新款的ES6、[祥]EC6、ET5[号]、ET5T的上[文]市，我们顺利完[章]成了产品的切换[来]，相应的，成交[自]价格也会有所回[高]升，再加上自研[祥]芯片的上车，也[号]会给我们单车带[文]来1万块钱左右[章]的成本优化。综[来]合这样一些因素[自]，二季度蔚来品[高]牌的单车毛利率[祥]应该可以回到1[号]5% 左右。乐道在二[文]季度只有L60[章]这一款车在销售[来]，L90是在三[自]季度上市，我们[高]期待L90能够[祥]推动乐道品牌产[号]品销量的提升，[文]并为我们的单车[章]制造成本带来一[来]些优化。因为目[自]前我们只有一款[高]车型在售，所以[祥]乐道业务的毛利[号]率可能也会提升[文]，但是幅度可能[章]不会那么大，提[来]升应该还会来自[自]于三季度的新产[高]品上市。综合来[祥]讲，三个品牌加[号]在一起的公司整[文]体毛利率，应该[章]是会比一季度有[来]所提升，回到两[自]位数的水平，这[高]也是我们的目标[祥]。

　　李斌：我补充一[号]下，因为我们的[文]主销产品“55[章]66”在4月份[来]、5月份都在进[自]行切换，所以2[高]024款的清库[祥]对于4月份、5[号]月份的毛利肯定[文]还是有些影响。[章]但到了6月份，[来]像ES6的毛利[自]率应该是可以超[高]过20%，EC[祥]6会更高一些；[号]ET5和ET5[文]T跟原来比，也[章]差不多提高了1[来]0个百分点以上[自]。所以总的来说[高]，从蔚来品牌的[祥]毛利率角度来讲[号]，我们还处于一[文]个相对来说比较[章]好的趋势当中。[来]

　　Bin Wang：第二[自]个问题是关于四[高]季度盈利的假设[祥]。按公司刚刚给[号]的指引，假设我[文]们以25万的毛[章]利做到350亿[来]的收入，假设毛[自]利是18%，我[高]们会有60多亿[祥]的毛利额，减去[号]公司指引的25[文]亿研发费用和3[章]5亿销售费用，[来]这样就能够实现[自]盈利了。公司也[高]是这样思考的吗[祥]？

　　李斌：我想你提[号]到的这个盈利公[文]式，差不太多也[章]是我们在经营方[来]面的一个内部目[自]标。我们认为三[高]个品牌的销量加[祥]起来可能比5万[号]会多一点，17[文]%-18%的毛[章]利率，销售管理[来]费用控制在10[自]个点左右，研发[高]费用控制在6到[祥]7个点左右，那[号]么我们是可以实[文]现毛盈利的，也[章]有一些同行靠差[来]不多这样的规模[自]实现了盈利，所[高]以我觉得我们当[祥]然也可以实现盈[号]利，目前这就是[文]我们在经营方面[章]的一个基本规划[来]。

　　2021年的时[自]候，我们的毛利[高]率是达到过20[祥]%以上的，但因[号]为当时我们还没[文]进入到三个品牌[章]的高投资周期，[来]而且我们很多研[自]发项目也刚刚开[高]始，所以我们每[祥]个季度的亏损也[号]在一个可控的范[文]围之内。过去这[章]几年是我们的一[来]个高投入期，不[自]管是在研发方面[高]、多品牌方面，[祥]还有包括基础设[号]施建设、销售服[文]务网络拓展方面[章]。今年从二季度[来]开始就已经进入[自]了一个收获期。[高]到四季度，我们[祥]新的产品、新品[号]牌、新产品渠道[文]，还有降本增效[章]方面的工作就会[来]进入一个合适的[自]阶段，以刚才你[高]说的这样的一个[祥]假设，去作为我[号]们的经营目标，[文]实现盈利是有机[章]会的，我们非常[来]有信心去实现。[自]

　　瑞银证券分析师[高]Paul Gong：我的[祥]第一个问题是关[号]于新款5566[文]车型交付后的市[章]场反馈。我看到[来]一些积极的评价[自]，但也有一些购[高]车者表示失望，[祥]称其仍使用40[号]0伏电池，而非[文]ET9那样的9[章]00伏电池。请[来]问你们是否有计[自]划在特定时间点[高]切换到900伏[祥]电池系统？此外[号]，你们还收到了[文]哪些来自购车者[章]的反馈？

　　李斌：2025[来]款5566车型[自]自5月上市以来[高]，总的市场反馈[祥]还是比较正面的[号]，因为产品力确[文]实有非常大的提[章]升。像我们在以[来]太网上用到了一[自]些技术，像芯片[高]、 SkyOS这些[祥]技术，还有一些[号]安全控制方面的[文]技术，在这几款[章]产品上也同步上[来]车了。

　　我们这次并没有[自]进行高压平台的[高]升级，主要还是[祥]我们认为在现在[号]阶段，结合我们[文]的换电网络，能[章]保证给用户一个[来]好的体验。另外[自]，我们在能效方[高]面进行了很大的[祥]提升，像这几款[号]车的续航跟原来[文]比仍然是有提升[章]的。总的来说，[来]用户在这方面的[自]反馈还是好的，[高]这是蔚来“可充[祥]可换可升级”带[号]来的一个优势。[文]用户也收到我们[章]发放的一些10[来]0伏电灵活升级[自]券，也把我们可[高]以灵活升级这样[祥]的一个优势发挥[号]出来。当然，如[文]果用户还有需要[章]，我们也有15[来]0度电，可以跑[自]1000 公里。我们短期[高]内没有把这几款[祥]车升级到800[号]伏平台的计划。[文]

　　Paul Gong：第二[章]个问题关于渠道[来]网络。目前蔚来[自]和乐道是两个独[高]立网络，而萤火[祥]虫品牌通过蔚来[号]体系销售。管理[文]层刚才提到了蔚[章]来在换电等方面[来]的创新和独家解[自]决方案，未来是[高]否会考虑进一步[祥]优化渠道，利用[号]两个网络之间的[文]协同效应，比如[章]开展交叉销售或[来]网络整合？

　　李斌：蔚来和乐[自]道在销售门店方[高]面还是会保持独[祥]立，但是我们的[号]中后台体系，很[文]多方面是进行了[章]打通，包括在总[来]部和区域。也有[自]一些区域的蔚来[高]或者乐道的区域[祥]总经理，由同一[号]个人来担任，我[文]们在有些区域进[章]行了这样的尝试[来]。我们还在思考[自]如何去更好平衡[高]效率，两个品牌[祥]的差异化竞争，[号]以及协同效应。[文]方向是加大协同[章]，但是不会合并[来]。

　　在依托换电站销[自]售车辆方面，我[高]们确实在一些区[祥]域进行了尝试，[号]也就是在当地我[文]们不开设门店，[章]但在当地招聘销[来]售人员， 采用无店铺销售[自]的方式，但把换[高]电站作为一个非[祥]常重要的产品和[号]服务体验的展示[文]点，这是我们非[章]常独特的一个竞[来]争优势。我们也[自]做了一个调查，[高]差不多有60%[祥]的乐道用户会把[号]能换电作为决定[文]购买的原因，换[章]电站在促进销售[来]方面存在巨大价[自]值。在蔚来的实[高]践角度来讲，我[祥]可以举个例子，[号]在山东的一个镇[文]上并没有我们的[章]销售门店，但蔚[来]来在那里有几个[自]换电站，这个称[高]为兴富镇的地方[祥]有超过1000[号]位蔚来用户。我[文]们看到了换电站[章]在这样一个镇上[来]，对于销量提升[自]所起到的作用，[高]所以我们正在这[祥]方面进行体系化[号]的一个尝试。

　　汇丰银行分析师[文]Yuqian Ding：两个[章]问题。第一个也[来]是关于乐道产品[自]，管理层提到的[高]两款新车定价都[祥]比较高，在目前[号]普遍消费降级的[文]背景下，这两款[章]产品的卖点在哪[来]里？如何预测两[自]款产品到年底的[高]销售情况？

　　李斌： L90是大空间[祥]的三排座旗舰S[号]UV，L80是[文]大五座的SUV[章]，这两款车主要[来]都是面向家用市[自]场的。乐道品牌[高]依托于蔚来的技[祥]术创新，针对家[号]庭市场用户推出[文]高品质的产品。[章]我们会分析中国[来]家庭用车的主要[自]使用场景，我们[高]的产品体验和功[祥]能是完全基于为[号]用户创造价值而[文]开发的。在上海[章]车展我们展示了[来]L90的空间竞[自]争力，通过使用[高]前备舱，在乘坐[祥]6个人的情况下[号]，L90仍然可[文]以装载10个行[章]李箱。其它任何[来]三排座的SUV[自]车型目前都无法[高]做到装这么多行[祥]李，这也体现了[号]我们通过技术创[文]新实现空间创新[章]方面的能力。另[来]外，工信部的产[自]品公告也让大家[高]看到了我们在能[祥]效方面的技术能[号]力。L90如此[文]大型的SUV使[章]用85度电池，[来] 就可以跑600[自]公里的续航，比[高]同行要优秀很多[祥]，而且对家庭用[号]户来说也是非常[文]重要，使用成本[章]和续航能力都是[来]非常重要的。

　　我们认为，技术[自]创新和电池价格[高]的下降，让中大[祥]型以上SUV市[号]场在今年迎来纯[文]电车型增速的拐[章]点。今年前4个[来]月，L90和L[自]80所在的中大[高]型及大型的纯电[祥]SUV市场同比[号]增长了63%，[文]但是，而增程电[章]车市场同比仅增[来]长了1%，混动[自]车市场增长也超[高]过了60%。所[祥]以我们认为L9[号]0和L80应该[文]是能够改变行业[章]格局的两款产品[来]，对此我们是非[自]常有信心的。其[高]背后主要还是技[祥]术创新带来的用[号]户体验和用户价[文]值增加，以及我[章]们覆盖全国的充[来]换电网络，解决[自]了用户的续航焦[高]虑和里程焦虑。[祥]

　　Yuqian Ding：公司[号]正朝着第四季度[文]盈亏平衡的目标[章]迈进，我们也注[来]意到资产负债率[自]目前处于较高水[高]平。能否请管理[祥]层谈谈现金流改[号]善和现金管理的[文]情况？

　　曲玉：公司一季[章]度现金流下降是[来]比较多的，这当[自]然也是因为季节[高]性的原因。去年[祥]四季度我们的销[号]量是7.2万多[文]台，而今年一季[章]度为4.2万多[来]台，所以运营资[自]金的流出就有1[高]00个亿左右。[祥]再加上我们在一[号]季度也有一些资[文]本支出方面的投[章]入，以及27亿[来]左右的一次性购[自]买到期的可转换[高]债券看跌期权。[祥]所以一季度在现[号]金流上出现了一[文]个较大的下降。[章]当然，三月末我[来]们也完成了一次[自]港股融资，一共[高]是40.3亿港[祥]币，这笔钱其实[号]是在4月初到了[文]我们的账上，但[章]没有计入一季度[来]的报表。总体来[自]说，我们的销量[高]在四五月份也开[祥]始逐渐回到了正[号]常的轨道，销量[文]提升将直接给我[章]们带来现金流和[来]运营现金流的改[自]善。

　　基于我们对于二[高]季度的销量指引[祥]——7.2-7[号].5万台——我[文]们的营运现金流[章]也会有大幅度的[来]改善，逐步回到[自]正轨。三季度和[高]四季度，我们对[祥]于销量有着更高[号]的目标。基于三[文]季度和四季度的[章]销量，我们的运[来]营现金流还会持[自]续提升。全年目[高]标来看，我们应[祥]该能够实现自由[号]现金流的正向流[文]入。结合我们刚[章]刚分享的降本增[来]效措施，我们会[自]进一步控制费用[高]和资本性的开支[祥]，确保我们的钱[号]都花到有用的地[文]方。

　　中金证券分析师[章]Jing Chang：一[来]个关于公司海外[自]市场战略、目标[高]，尤其是萤火虫[祥]品牌产品拓展全[号]球市场的问题。[文]去年我们在欧洲[章]市场实现了数千[来]辆的销量，今年[自]年初以来，我们[高]看到欧洲市场的[祥]几大电车品牌销[号]量快速增长。考[文]虑到关税政策的[章]潜在调整，欧洲[来]市场或海外扩张[自]会成为公司今年[高]的战略重点吗？[祥]我们今年的销售[号]目标是什么？此[文]外，关于萤火虫[章]品牌的全球扩张[来]，能否透露更多[自]细节，包括时间[高]、地区和定价策[祥]略？

　　李斌：今年我们[号]改变了进入全球[文]市场的战略。以[章]往进军欧洲市场[来]更多是采用直营[自]，今年我们开始[高]在每个国家找一[祥]个合作伙伴来开[号]拓当地市场。前[文]面我也讲到了，[章]我们已经同10[来]家合作伙伴在1[自]5个市场达成了[高]合作，合作伙伴[祥]的数量当然还会[号]增加。萤火虫今[文]年会进入欧洲和[章]其它地区市场，[来]接下来，乐道和[自]蔚来的新品也会[高]根据市场的需要[祥]，进入到不同的[号]国家和市场，今[文]年公司对于它们[章]在当地的销量没[来]有太高的预期，[自]我们还是从长期[高]角度去思考战略[祥]布局。

　　高盛分析师Ti[号]na Hou：我有两[文]个问题。第一，[章]鉴于我们的目标[来]是在今年第四季[自]度实现月销量超[高]过5万辆，我们[祥]如何规划产能？[号]我们现在的产能[文]水平如何？到第[章]四季度将达到什[来]么样的产能水平[自]？是否会通过增[高]加新产线或实行[祥]双班生产来实现[号]这一目标？

　　李斌：公司目前[文]的产能能够满足[章]四季度的计划，[来]我们的第三工厂[自]应该在9月份正[高]式投产，当然有[祥]一些产线会根据[号]需要去进行双班[文]生产，但总的来[章]说产能对我们不[来]是问题。

　　Tina Hou：我的第[自]二个问题是关于[高]营运资金和现金[祥]转换周期的。我[号]们注意到，与2[文]023年相比，[章]2024年全年[来]的应付账款天数[自]、应收账款天数[高]以及库存天数均[祥]有所延长；若对[号]比2025年一[文]季度与2024[章]年一季度，这些[来]天数同比也呈现[自]延长趋势。那么[高]展望未来，对于[祥]2025年全年[号]乃至更长期，我[文]们应如何看待现[章]金转换周期的变[来]化？最优天数目[自]标是多少？

　　曲玉：你提到的[高]这两个周转的问[祥]题，一个是库存[号]，一个是应付账[文]款。首先，库存[章]的问题，确实，[来]随着整个市场竞[自]争的日趋激烈，[高]我们的销售模式[祥]正从完全的订单[号]到交付(OTD[文])，逐渐切换为[章]以现车为主，以[来]OTD为辅的模[自]式。这也是为了[高]适应现在市场上[祥]消费者“所见即[号]所得”的需求，[文]并且能够快速拿[章]到车，因为切换[来]到现车模式，所[自]以手头上的库存[高]，会比OTD模[祥]式下的库存都会[号]多一些，包括原[文]材料和整车。如[章]果随着我们销量[来]的增长，市场竞[自]争依然很激烈，[高]我们还是会维持[祥]现车模式，这一[号]块会有适度的增[文]长。但是我们在[章]库存的控制上，[来]尤其是整车库存[自]的控制上，还是[高]有严格要求的，[祥]基本上是按照每[号]一个品牌月销量[文]的三分之一到二[章]分之一的深度来[来]管理我们的整车[自]库存。

　　应付账款方面，供应商端的账期，一直是没有太大的变化。但是你看到的账期，从一个报表上周转的计算上，季度环比会有一些波动，主要还是因为银票的使用导致的这种波动。我们现在给供应商的标准账期就是九十天，还有一半的现金加一半的银票。当然根据不同的供应商的沟通和谈判的结果，也不完全一样。有的供应商会接受100%的银票，有的供应商可能60天，100%的现金，这取决于物料的紧缺度和供应商的情况。但总体来说，我们应付账款的账期没有变化。当然随着交付量的上升，我们应付账款的余额肯定是会有所上升的，因为按照账期乘以采购量，基本上就会逐步增加，是一个正常的变化。（完）