【WePOKer怎么开挂教程视频分享装挂详细步骤
  在当今的网络游戏中，【WePOKer作为一种经典的**方式，吸引了无数玩家的参与。尤其是“【WePOKer”，更是因其丰富的玩法和社交性而备受欢迎。然而，随着竞争的加剧，许多玩家开始寻求一些“外挂”来提升自己的胜率。详细开挂教程请添加QQ群，进群先给测试，满意在购买：本文将为大家详细介绍“【WePOKer”开挂的教程视频及其步骤，帮助玩家更好地理解这一过程。

什么是【WePOKer外挂？
  外挂，通常指的是通过非正常手段对游戏进行修改，以达到提升游戏体验或胜率的目的。在“【WePOKer”中，外挂可以帮助玩家更快地获取牌型、预测对手的出牌等，从而在游戏中占据优势。

如何找到合适的外挂？
  在寻找外挂时，玩家需要注意以下几点：

安全性：选择信誉良好的外挂来源，避免下载带有病毒或恶意软件的程序。
兼容性：确保外挂与当前游戏版本兼容，以免出现崩溃或无法使用的情况。
用户评价：查看其他玩家的使用反馈，选择评价较高的外挂。
开挂的详细步骤
第一步：下载外挂
  首先，玩家需要在网上找到合适的“【WePOKer”外挂下载链接。下载后，确保文件安全无病毒。

第二步：安装外挂
  下载完成后，按照以下步骤进行安装：

解压文件：将下载的压缩包解压到指定文件夹。
运行安装程序：双击安装程序，按照提示完成安装。
第三步：配置外挂
  安装完成后，打开外挂程序，进行必要的配置：

选择游戏路径：在外挂设置中，选择“【WePOKer”的安装路径。
设置参数：根据个人需求，调整外挂的参数设置，如自动出牌、牌型预测等。
第四步：启动游戏
  配置完成后，启动“【WePOKer”游戏。在游戏界面中，确保外挂程序处于运行状态。

第五步：享受游戏
  在游戏中，玩家可以体验到外挂带来的便利，如快速获取牌型、自动出牌等功能。

2025年06月08日 19时34分21秒

是的，使用外挂存在被封号的风险。建议玩家谨慎使用，并了解游戏的相关规定。
  如何判断外挂是否有效？

玩家可以通过试玩来判断外挂的效果，观察其是否能提升胜率。
  是否有免费的外挂？

市面上有一些免费的外挂，但其安全性和稳定性往往无法保证，建议选择付费的信誉良好的外挂。
  外挂会影响游戏体验吗？

使用外挂可能会影响游戏的公平性，导致其他玩家的不满，从而影响整体的游戏体验。
  通过以上步骤和注意事项，玩家可以更好地理解“【WePOKer”的外挂使用方法。希望这篇文章能为你提供有价值的信息，助你在游戏中获得更好的体验。

　　来源：招商证券[文]策略研究

　　今年以来个人投[章]资者持续活跃，[来]中小风格占优，[自]由于散户和保险[高]的双增量资金属[祥]性，小微盘和高[号]股息的银行表现[文]相对较好。当下[章]经济基本走平，[来]整体业绩弹性有[自]限，限制了权重[高]发挥，但盈利仍[祥]然是获得高收益[号]的有效策略，考[文]虑到今年以来S[章]IRR和成长能[来]力因子解释力度[自]较大，质量因子[高]崛起，机构投资[祥]者下一个阶段应[号]选择当前SIR[文]R比较高，并且[章]半年报业绩增速[来]边际改善的个股[自]，以及在偏中小[高]风格股票中寻找[祥]盈利质量较高的[号]标的。除此之外[文]，随着经济稳定[章]度提高，业绩边[来]际改善的高SI[自]RR的300质[高]量成长也有望逐[祥]渐崛起。

　　核心观点

　　【观策·论市】[号]今年以来的行情[文]特征，如何在当[章]前环境下获得超[来]额收益。今年以[自]来中小风格占优[高]，市值越小表现[祥]越好，该行情特[号]征的首要原因是[文]个人投资者风险[章]偏好的改善，散[来]户和保险是主要[自]的增量资金。今[高]年以来经济基本[祥]走平，整体业绩[号]弹性有限，限制[文]权重发挥，但盈[章]利仍然是获得高[来]收益的有效策略[自]，投资者倾向在[高]偏中小风格挖掘[祥]高质量潜在“新[号]蓝筹”，一季度[文]SIRR和成长[章]能力因子几乎能[来]解释今年以来中[自]证800股票的[高]表现，并且年报[祥]结束后，内在回[号]报率高和一季报[文]边际改善的股票[章]仍然表现相对好[来]。另外，质量因[自]子崛起，500[高]质量指数连续两[祥]年占优，红利策[号]略缩圈，仅剩银[文]行一枝独秀。所[章]以，下一个阶段[来]应选择当前SI[自]RR比较高，并[高]且半年报业绩增[祥]速边际改善的个[号]股，以及在偏中[文]小风格股票中寻[章]找盈利质量较高[来]的标的。除此之[自]外，随着经济稳[高]定度提高，业绩[祥]边际改善的高S[号]IRR的300[文]质量成长也有望[章]逐渐崛起。

　　【复盘·内观】[来]本周A股市场整[自]体走势偏强，主[高]要原因为：（1[祥]）海外众多科技[号]股接连创历史新[文]高，如微软、博[章]通等，为海外映[来]射的交易逻辑提[自]供坚定支撑；（[高]2）中美元首电[祥]话会谈成功举行[号]，释放两国关系[文]阶段性转暖的积[章]极信号；（3）[来]机构活跃度较上[自]周明显提升，围[高]绕AI基建的产[祥]业链修复提振市[号]场情绪。

　　【中观·景气】[文]5月制造业PM[章]I环比回升，重[来]卡销量同比增幅[自]收窄。本周景气[高]改善的领域主要[祥]有：1）黄金、[号]白银期现价格上[文]行；2）TMT[章]持续高景气，D[来]DRM价格上行[自]，TMT设备制[高]造业PMI环比[祥]提升至52.9[号]%，4月全球半[文]导体销售额同比[章]增幅扩大；3）[来]5月电气机械及[自]器材PMI环比[高]明显改善、家用[祥]空调周销售额环[号]比上行；4）5[文]月餐饮业、住宿[章]业PMI环比上[来]行。后续关注景[自]气较高或有改善[高]的存储器、贵金[祥]属、白电、酒店[号]餐饮、通信等。[文]

　　【资金·众寡】[章]融资净流入与E[来]TF净赎回，重[自]要股东净减持规[高]模缩小。融资资[祥]金前四个交易日[号]合计净流入10[文]3.1亿元；新[章]成立偏股类公募[来]基金131.2[自]亿份，较前期上[高]升38.9亿份[祥]；ETF净赎回[号]，对应净流出3[文]5.5亿元。融[章]资资金净买入医[来]药生物、计算机[自]、汽车等；信息[高]技术ETF申购[祥]较多，医药ET[号]F赎回较多。重[文]要股东净减持规[章]模缩小，计划减[来]持规模提升。

　　【主题·风向】[自]香港颁布稳定币[高]法案，《稳定币[祥]条例》正式成为[号]法例。5 月 21 日傍晚，中国香[文]港特区政府于 2024 年底提交的《稳[章]定币条例草案》[来]经香港立法会三[自]读通过，最终经[高]过特首签署及法[祥]例刊宪之后便可[号]以正式生效。至[文]此，香港成为全[章]球首个为法币挂[来]钩稳定币建立全[自]面监管框架的司[高]法管辖区。随后[祥]在于5月30日[号]，香港特别行政[文]区政府在宪报刊[章]登《稳定币条例[来]》，这意味着《[自]稳定币条例》正[高]式成为法例，6[祥]月6日，香港特[号]别行政区政府于[文]宪报刊登《稳定[章]币条例（生效日[来]期）公告》，指[自]定2025年8[高]月1日为《稳定[祥]币条例》（第6[号]56章）开始实[文]施的日期。

　　【数据·估值】[章]本周整体A股估[来]值水平上行，万[自]得全A指数PE[高]（TTM）为1[祥]5.1，处于历[号]史估值水平的5[文]0.7%分位数[章]。本周指数估值[来]多数上涨，其中[自]，电子、计算机[高]和轻工制造估值[祥]涨幅居前，家用[号]电器、食品饮料[文]、交通运输估值[章]跌幅居前。

　　风险提示：经济[来]数据不及预期，[自]政策理解不全面[高]，海外政策超预[祥]期收紧

　　01

　　观策·论市——[号]今年以来的行情[文]特征，如何在当[章]前环境下获得超[来]额收益

　　今年以来中小风[自]格占优，A股涨[高]幅中位数是20[祥]22年以来最高[号]水平，市值因子[文]是最显著的因子[章]，即市值越小表[来]现越好。该行情[自]特征的首要原因[高]是个人投资者风[祥]险偏好的改善，[号]今年前5个月上[文]交所新增开户数[章]创2021年以[来]来新高。另外，[自]从今年的增量资[高]金形式来看，保[祥]险仍是最多的增[号]量资金之一，而[文]个人投资者后来[章]居上，增量资金[来]规模与保险相仿[自]。所以，散户和[高]保险的双增量资[祥]金属性，造就了[号]今年以来风格市[文]场特征，小微盘[章]和高股息的银行[来]表现相对较好。[自]

　　今年以来经济基[高]本走平，整体业[祥]绩弹性有限，限[号]制权重发挥，但[文]盈利仍然是获得[章]高收益的有效策[来]略，只是寻找高[自]业绩增速的线索[高]更加隐蔽和复杂[祥]，高增速的股票[号]更加分散，在更[文]多细分领域。投[章]资者倾向在偏中[来]小风格挖掘高质[自]量潜在“新蓝筹[高]”，一季度SI[祥]RR和成长能力[号]因子对今年以来[文]中证800股票[章]表现的解释力度[来]达到0.87，[自]并且年报结束后[高]，内在回报率高[祥]和一季报边际改[号]善的股票仍然表[文]现相对好。由此[章]可见，下一个阶[来]段应选择当前S[自]IRR比较高，[高]并且半年报业绩[祥]增速边际改善的[号]个股。除此之外[文]，随着经济稳定[章]度提高，业绩边[来]际改善的高SI[自]RR的300质[高]量成长也有望逐[祥]渐崛起。

　　此外，质量因子[号]崛起，500质[文]量指数连续两年[章]占优，红利策略[来]缩圈，仅剩银行[自]一枝独秀。投资[高]者在整体A股缺[祥]乏机会的背景下[号]，为了寻找业绩[文]弹性，倾向于在[章]偏中小风格股票[来]中寻找盈利质量[自]较高的标的。另[高]一方面，今年红[祥]利指数明显跑输[号]市场平均水平，[文]仅剩银行一枝独[章]秀，这与高股息[来]上聚焦银行有很[自]大的关系。

　　行业层面展望6[高]月份，外部关税[祥]仍面临不确定性[号]，对国内经济增[文]长带来压力；有[章]待更多政策端的[来]支持实现内部的[自]稳健增长，行业[高]配置预计主要围[祥]绕国内自身发展[号]阶段展开，重点[文]关注产能出清拐[章]点和新消费的崛[来]起。产能出清角[自]度，我们综合企[高]业亏损占比和行[祥]业集中度较高、[号]总资产周转率、[文]资本开支以及投[章]资现金流等处于[来]较低水平的行业[自]，有望较快迎来[高]产能出清的拐点[祥]，典型的如半导[号]体、煤炭、水泥[文]、装修建材、家[章]居用品、纺织服[来]饰、酒店餐饮、[自]航空装备、装修[高]装饰、专用设备[祥]、电池、化学制[号]药等领域，新消[文]费方面，一方面[章]，自上而下，在[来]外部面临较大不[自]确定性和内部政[高]策的支撑下，消[祥]费领域有望贡献[号]更多增量；另一[文]方面，自下而上[章]，随着Z世代的[来]崛起，个性化消[自]费、悦己消费更[高]受青睐；此外综[祥]合渗透率、供需[号]约束等角度，重[文]点推荐关注谷子[章]经济、医美、量[来]贩零食、智能家[自]居家电等领域。[高]综合以上，行业[祥]配置方面重点围[号]绕传统产能出清[文]、新消费崛起、[章]以及行业景气度[来]较高的领域布局[自]，行业推荐重点[高]关注：汽车、有[祥]色金属、国防军[号]工、商贸零售、[文]美容护理、化学[章]制药等。

　　1、今年以来的[来]行情特征

　　（1）个人投资[自]者持续活跃，中[高]小风格占优

　　今年以来市场最[祥]终要的特征之一[号]就是小尾盘的表[文]现远远胜过龙头[章]指数，北证50[来]大幅领涨，中证[自]2000录得了[高]10%左右的涨[祥]幅。而沪深30[号]0、中证A50[文]这些权重指数表[章]现比较糟糕。

　　整体来看，A股[来]涨幅中位数达到[自]6%，是202[高]2年以来最好的[祥]表现。

　　今年以来，最显[号]著的因子就是市[文]值因子，A股整[章]体的表现与A股[来]年初市值严格负[自]相关，市值越小[高]表现越好。

　　今年这种行情特[祥]征，首要原因是[号]个人投资者风险[文]偏好的改善，尽[章]管今年股票指数[来]表现较为一般，[自]但是投资者开户[高]仍然较为活跃，[祥]今年前5个月上[号]交所新增开户数[文]同比增长30%[章]，创下了202[来]1年以来的新高[自]。

　　整体来看，开户[高]数指标与当年A[祥]股涨幅中位数较[号]为严格的正相关[文]，个人投资者加[章]速入市时，通常[来]呈现个股活跃，[自]小盘占优的特征[高]。

　　从今年的增量资[祥]金形式来看，保[号]险仍是最多的增[文]量资金之一，而[章]个人投资者后来[来]居上，增量资金[自]规模与保险相仿[高]。

　　散户和保险的双[祥]增量资金属性，[号]造就了今年以来[文]风格市场特征，[章]小微盘和高股息[来]的银行表现相对[自]较好。主题概念[高]投资者在今年年[祥]内盛行也与这个[号]因素有关。

　　（2）整体业绩[文]弹性有限，限制[章]权重发挥，在偏[来]中小风格挖掘高[自]质量潜在“新蓝[高]筹”成为看基本[祥]面资金的首选

　　而对于权重板块[号]来说，由于今年[文]以来经济基本走[章]平，盈利趋势走[来]平，投资者认为[自]权重板块缺乏盈[高]利弹性，因此，[祥]整体不愿意介入[号]权重板块。

　　但并不意味着业[文]绩增速无效，今[章]年以来股票表现[来]仍然与一季报较[自]为严格的正相关[高]。找到高增速的[祥]股票，仍然是获[号]得高收益的有效[文]策略。

　　但是与往年不同[章]，由于经济整体[来]缺乏弹性，寻找[自]高业绩增速的线[高]索更加隐蔽和复[祥]杂，高增速的股[号]票更加分散，在[文]更多细分领域。[章]

　　对于在中证80[来]0这个股票池范[自]围，虽然今年整[高]体表现一般。但[祥]是已经有一个选[号]股策略出现显著[文]占优，那就是质[章]量成长策略。

　　核心两个选股指[来]标，第一个是我[自]们定义的股票内[高]在回报率SIR[祥]R，等于当期自[号]由现金流除以市[文]值，加上ROE[章]乘以稳定留存比[来]例系数0.25[自]。

　　第二个是中证指[高]数公司给的成长[祥]能力系数，用单[号]季度净利润减去[文]预期净利润，除[章]以过去8个季度[来]净利润同比变化[自]的标准差。

　　其中，预期净利[高]润=去年同期单[祥]季度实际净利润[号]+过去8个季度[文]净利润同比变化[章]的均值。

　　中证800选股[来]池中，计算今年[自]年内的股票内在[高]回报率进行排序[祥]，最高为100[号]%，最低为0%[文]。

　　再计算今年一季[章]报的成长能力指[来]标，最高为10[自]0%，最低0%[高]。

　　两个指标的平均[祥]数为最终股票得[号]分。今年以来的[文]平均表现与这个[章]指标较为严格的[来]正相关。例如，[自]得分在90%以[高]上的股票平均涨[祥]幅为6.5%，[号]显著好于中证8[文]00平均水平。[章]也就意味着，中[来]证800的股票[自]池基本被股票的[高]长期内在回报率[祥]、盈利质量和今[号]年一季度盈利边[文]际变化趋势几乎[章]完全解释。

　　但是，遗憾的是[来]，年初并不能清[自]楚的知道一季报[高]的情况。 这需要对一季报[祥]的SIRR和一[号]季报的利润增速[文]进行预判。也就[章]是说，在中证8[来]00这种指数中[自]，决定是否有超[高]额收益的是内在[祥]回报率和盈利的[号]边际变化趋势这[文]两个指标。这两[章]个指标缺一不可[来]。

　　在年报及一季报[自]披露结束后，得[高]到真实的最终内[祥]在回报和成长能[号]力的平均得分，[文]从4月30日开[章]始，其股价表现[来]仍然与得分成长[自]成正比。

　　这意味着，对于[高]中证800这种[祥]机构偏好的选股[号]池来说，下一个[文]阶段是选择当前[章]SIRR比较高[来]，并且半年报业[自]绩增速边际改善[高]的个股。

　　如果我们认为业[祥]绩改善具有趋势[号]效应，我们当前[文]仍然可以关注一[章]季报业绩边际改[来]善，且SIRR[自]比较高的标的。[高]

　　（3）质量因子[祥]崛起，500质[号]量指数连续两年[文]占优

　　我们在前面多篇[章]报告中强调了盈[来]利质量因子的重[自]要性，从过去两[高]年的表现来看5[祥]00质量指数已[号]经连续两年显著[文]战胜了指数。今[章]年以来，300[来]质量和300质[自]量成长也开始略[高]微战胜沪深30[祥]0指数。

　　中证指数公司给[号]出的计算方法是[文]：

　　总的来看，投资[章]者在整体A股缺[来]乏机会的背景下[自]，为了寻找业绩[高]弹性，倾向于在[祥]偏中小风格股票[号]中寻找盈利质量[文]较高的标的，这[章]可能是今年对于[来]机构投资者来说[自]，可以考虑的风[高]格。

　　（4）红利策略[祥]缩圈，仅剩银行[号]一枝独秀

　　自2021年开[文]始，中证红利和[章]红利低波就一直[来]是相对占优的策[自]略，但是到20[高]25年，红利指[祥]数明显跑输市场[号]平均水平。仅剩[文]银行今年一枝独[章]秀。这种现象出[来]现，与高股息上[自]聚焦银行有很大[高]的关系。

　　2、小结

　　今年以来中小风[祥]格占优，A股涨[号]幅中位数是20[文]22年以来最高[章]水平，市值因子[来]是最显著的因子[自]，即市值越小表[高]现越好。该行情[祥]特征的首要原因[号]是个人投资者风[文]险偏好的改善，[章]今年前5个月上[来]交所新增开户数[自]创2021年以[高]来新高。另外，[祥]从今年的增量资[号]金形式来看，保[文]险仍是最多的增[章]量资金之一，而[来]个人投资者后来[自]居上，增量资金[高]规模与保险相仿[祥]。所以，散户和[号]保险的双增量资[文]金属性，造就了[章]今年以来风格市[来]场特征，小微盘[自]和高股息的银行[高]表现相对较好。[祥]

　　今年以来经济基[号]本走平，整体业[文]绩弹性有限，限[章]制权重发挥，但[来]盈利仍然是获得[自]高收益的有效策[高]略，只是寻找高[祥]业绩增速的线索[号]更加隐蔽和复杂[文]，高增速的股票[章]更加分散，在更[来]多细分领域。投[自]资者倾向在偏中[高]小风格挖掘高质[祥]量潜在“新蓝筹[号]”，一季度SI[文]RR和成长能力[章]因子对今年以来[来]中证800股票[自]表现的解释力度[高]达到0.87，[祥]并且年报结束后[号]，内在回报率高[文]和一季报边际改[章]善的股票仍然表[来]现相对好。由此[自]可见，下一个阶[高]段应选择当前S[祥]IRR比较高，[号]并且半年报业绩[文]增速边际改善的[章]个股。

　　此外，质量因子[来]崛起，500质[自]量指数连续两年[高]占优，红利策略[祥]缩圈，仅剩银行[号]一枝独秀。投资[文]者在整体A股缺[章]乏机会的背景下[来]，为了寻找业绩[自]弹性，倾向于在[高]偏中小风格股票[祥]中寻找盈利质量[号]较高的标的。另[文]一方面，今年红[章]利指数明显跑输[来]市场平均水平，[自]仅剩银行一枝独[高]秀，这与高股息[祥]上聚焦银行有很[号]大的关系。

　　行业层面展望6[文]月份，外部关税[章]仍面临不确定性[来]，对国内经济增[自]长带来压力；有[高]待更多政策端的[祥]支持实现内部的[号]稳健增长，行业[文]配置预计主要围[章]绕国内自身发展[来]阶段展开，重点[自]关注产能出清拐[高]点和新消费的崛[祥]起。产能出清角[号]度，本轮产能扩[文]张自2021年[章]中期开始，非金[来]融上市企业在建[自]工程2023Q[高]3以来A股非金[祥]融上市公司在建[号]工程同比增速趋[文]势放缓，目前处[章]于近十年34.[来]1%分位。我们[自]综合企业亏损占[高]比和行业集中度[祥]较高、总资产周[号]转率、资本开支[文]以及投资现金流[章]等处于较低水平[来]的行业，有望较[自]快迎来产能出清[高]的拐点，典型的[祥]如半导体、煤炭[号]、水泥、装修建[文]材、家居用品、[章]纺织服饰、酒店[来]餐饮、航空装备[自]、装修装饰、专[高]用设备、电池、[祥]化学制药等领域[号]。新消费方面，[文]一方面，自上而[章]下，在外部面临[来]较大不确定性和[自]内部政策的支撑[高]下，消费领域有[祥]望贡献更多增量[号]；另一方面，自[文]下而上，随着Z[章]世代的崛起，个[来]性化消费、悦己[自]消费更受青睐；[高]此外综合渗透率[祥]、供需约束等角[号]度，重点推荐关[文]注谷子经济、医[章]美、量贩零食、[来]智能家居家电等[自]领域。综合以上[高]，行业配置方面[祥]重点围绕传统产[号]能出清、新消费[文]崛起、以及行业[章]景气度较高的领[来]域布局，行业推[自]荐重点关注：汽[高]车、有色金属、[祥]国防军工、商贸[号]零售、美容护理[文]、化学制药等。[章]

　　02

　　复盘·内观——[来]A股市场主要指[自]数涨多跌少，科[高]创龙头和创业板[祥]涨幅居前

　　本周（6月3日[号]-6月6日）A[文]股市场主要指数[章]涨多跌少。主要[来]指数中，科技龙[自]头、创业板指涨[高]幅居前，分别上[祥]涨3.79%、[号]2.32%；主[文]要指数中上证5[章]0、消费龙头表[来]现居后，分别上[自]涨0.38%、[高]下跌1.69%[祥]。本周全A日均[号]成交额为120[文]88.5亿元，[章]周度上升10.[来]51%。

　　本周A股市场整[自]体走势偏强，主[高]要因为：（1）[祥]海外众多科技股[号]接连创历史新高[文]，如微软、博通[章]等，为海外映射[来]的交易逻辑提供[自]坚定支撑；（2[高]）中美元首电话[祥]会谈成功举行，[号]释放两国关系阶[文]段性转暖的积极[章]信号；（3）机[来]构活跃度较上周[自]明显提升，围绕[高]AI基建的产业[祥]链修复提振市场[号]情绪。

　　从行业上看，本[文]周申万一级行业[章]涨多跌少，通信[来]（5.27%）[自]、有色金属（3[高].74%）、电[祥]子（3.60%[号]）等表现相对较[文]好；家用电器（[章]-1.79%）[来]、食品饮料（-[自]1.06%）、[高]交通运输（-0[祥].54%）等表[号]现相对较差。从[文]上涨原因看，本[章]周表现较好的板[来]块及主要原因：[自]通信、电子（前[高]期超跌充分叠加[祥]调整时间较久，[号]具备技术性修复[文]的基础，海外众[章]多科技股创历史[来]新高的映射）、[自]有色金属（金银[高]比开始逐步收敛[祥]）；跌幅居前的[号]行业原因、食品[文]饮料、家用电器[章]（国内宏观数据[来]仍然偏弱叠加政[自]策层面仍处于真[高]空期内），交通[祥]运输（无人物流[号]题材阶段性退潮[文]）。

　　03

　　中观·景气——[章]5月制造业PM[来]I环比回升，重[自]卡销量同比增幅[高]收窄

　　5月制造业PM[祥]I录得 49.5%，环[号]比上行0.5个[文]百分点，连续2[章]个月在荣枯线以[来]下；非制造业P[自]MI为50.3[高]%，前值50.[祥]4%，环比虽有[号]回落但连续29[文]个月处于扩张区[章]间。从三个月滚[来]动趋势上来看，[自]制造业与非制造[高]业PMI均有所[祥]下滑，其中制造[号]业降至49.7[文]%，非制造业降[章]至50.5%。[来]

　　分行业来看，1[自]5个重点制造业[高]行业中，仅4个[祥]高于50%。大[号]宗商品中化纤、[文]化学制品景气上[章]行，钢铁、建材[来]偏弱；中游TM[自]T和电气机械是[高]主要驱动，专用[祥]设备、医药、通[号]用设备、金属制[文]品、汽车环比回[章]落。非制造业1[来]5个行业中11[自]个高于50%，[高]其中下游出行服[祥]务受假期催化有[号]所改善，航运、[文]水运景气高位，[章]餐饮、住宿环比[来]提升；建筑业商[自]务活动指数下降[高]，土木工程仍是[祥]主要支撑。

　　4月全球半导体[号]销售额同比增幅[文]扩大，中国和亚[章]太地区销量同比[来]增幅扩大，日本[自]、美洲销量同比[高]增幅收窄，欧洲[祥]地区同比转正。[号]根据美国半导体[文]产业协会统计数[章]据，4月全球半[来]导体当月销售额[自]为569.6亿[高]美元，同比增幅[祥]扩大3.9个百[号]分点至22.7[文]%。从细分地区[章]来看，美洲半导[来]体销售额为18[自]2.5亿美元，[高]同比增幅收窄0[祥].9个百分点至[号]44.4%；欧[文]洲地区半导体销[章]售额为42.6[来]亿美元，同比转[自]正至0.1%，[高]前值-2.0%[祥]；日本半导体销[号]售额为37.4[文]亿美元，同比增[章]幅收窄1.5个[来]百分点至4.3[自]%；中国地区半[高]导体销售额为1[祥]62.0亿美元[号]，同比增幅扩大[文]6.8个百分点[章]至14.4%；[来]亚太地区半导体[自]销售额为307[高].0亿美元，同[祥]比增幅较上月增[号]加7.9个百分[文]点至18.3%[章]。

　　4月智能手机出[来]货量三个月滚动[自]同比增幅扩大。[高]4月智能手机出[祥]货量为2，22[号]9.40万台，[文]当月同比由正转[章]负至-1.70[来]%（前值6.0[自]0%）。1-4[高]月智能手机出货[祥]量累计值为8，[号]683.60万[文]台，累计同比增[章]幅收窄0.7个[来]百分点至0.5[自]%，三个月滚动[高]同比增幅扩大5[祥].10个百分点[号]至12.27%[文]。

　　1-4月电信主[章]营业务收入累计[来]同比增幅扩大。[自]1-4月电信主[高]营业务收入累计[祥]值为5，985[号].00亿元，同[文]比增幅扩大0.[章]3个百分点至1[来].00%。

　　5月重卡销量同[自]比增幅收窄。根[高]据第一商用车网[祥]数据，2025[号]年5月我国重卡[文]市场销售约8.[章]3万辆（批发口[来]径，包含出口和[自]新能源），环比[高]2025年4月[祥]下降5%，同比[号]增幅收窄0.3[文]2个百分点至6[章].21%，三个[来]月滚动同比增幅[自]收窄9.96个[高]百分点至3.0[祥]1%。

　　04

　　资金·众寡——[号]融资净流入与E[文]TF净赎回，重[章]要股东净减持规[来]模缩小

　　从全周资金流动[自]的情况来看，本[高]周融资资金净流[祥]入，新成立偏股[号]类公募基金上升[文]，ETF净赎回[章]。具体来看，融[来]资资金前四个交[自]易日合计净流入[高]103.1亿元[祥]；新成立偏股类[号]公募基金131[文].2亿份，较前[章]期上升38.9[来]亿份；ETF净[自]赎回，对应净流[高]出35.5亿元[祥]。

　　从ETF净申购[号]来看，ETF净[文]赎回，宽指ET[章]F申赎参半，其[来]中双创50ET[自]F申购较多，科[高]创50ETF赎[祥]回较多；行业E[号]TF申赎参半，[文]其中信息技术E[章]TF申购较多，[来]医药ETF赎回[自]较多。具体来看[高]，股票型ETF[祥]总体净赎回26[号].0亿份。其中[文]，沪深300、[章]创业板ETF、[来]中证500ET[自]F、上证50E[高]TF、双创50[祥]ETF和科创5[号]0ETF分别净[文]申购2.0亿份[章]、净赎回6.4[来]亿份、净申购0[自].5亿份、净申[高]购1.6亿份、[祥]净申购7.4亿[号]份、净赎回7.[文]5亿份。行业方[章]面，信息技术E[来]TF净申购55[自].8亿份；消费[高]ETF净申购8[祥].0亿份；医药[号]ETF净赎回2[文]1.7亿份；券[章]商ETF净赎回[来]11.5亿份；[自]金融地产ETF[高]净申购1.6亿[祥]份；军工ETF[号]净申购19.6[文]亿份；原材料E[章]TF净赎回1.[来]7亿份；新能源[自]智能汽车ETF[高]净申购2.4亿[祥]份。

　　本周新成立偏股[号]类公募基金规模[文]较前期回升，新[章]成立偏股类基金[来]131.2亿份[自]。

　　两融方面，融资[高]资金前四个交易[祥]日净流入103[号].1亿元。从行[文]业偏好来看，本[章]周融资资金集中[来]买入医药生物，[自]净买入额达24[高].5亿元，其他[祥]净买入规模最高[号]的行业主要包括[文]计算机、汽车、[章]机械设备等；净[来]卖出的主要是非[自]银金融、电子、[高]农林牧渔等。从[祥]个股来看，融资[号]净买入较高个股[文]包括国电南瑞、[章]比亚迪、格力电[来]器等，净卖出较[自]多的主要包括胜[高]宏科技、中国平[祥]安、国泰海通等[号]。

　　从资金需求来看[文]，重要股东净减[章]持规模缩小，计[来]划减持规模提升[自]。本周重要股东[高]二级市场增持5[祥].8亿元，减持[号]34.2亿元，[文]净减持28.4[章]亿元，净减持规[来]模缩小。其中，[自]净增持规模较高[高]的行业包括家用[祥]电器、建筑装饰[号]、公用事业等；[文]净减持规模较高[章]的行业包括电子[来]、医药生物、机[自]械设备等。本周[高]公告的计划减持[祥]规模为128.[号]8亿元，较前期[文]提升。

　　05

　　主题·风向——[章]香港颁布稳定币[来]法案，《稳定币[自]条例》正式成为[高]法例

　　本周A股市场普[祥]涨，万得全A上[号]涨1.62%，[文]沪深300上涨[章]0.88%，创[来]业板指上涨2.[自]32%。A股涨[高]幅居前的重要主[祥]题指数为光模块[号]、光通信、高速[文]铜连接。

　　本周和下周值得[章]关注的主题事件[来]有：

　　? 国内重要资讯与[自]产业政策

　　（1）中美关系[高]——国家主席习[祥]近平同美国总统[号]特朗普通电话

　　据新华社报道，[文]6月5日晚，国[章]家主席习近平应[来]约同美国总统特[自]朗普通电话。习[高]近平主席指出，[祥]校正中美关系这[号]艘大船的航向，[文]需要我们把好舵[章]、定好向，尤其[来]是排除各种干扰[自]甚至破坏，这尤[高]为重要。特朗普[祥]表示，美中关系[号]十分重要。美中[文]合作可以做成很[章]多好事。美方将[来]继续奉行一个中[自]国政策。两国日[高]内瓦经贸会谈很[祥]成功，达成了好[号]的协议。美方愿[文]同中方共同努力[章]落实协议。习近[来]平欢迎特朗普再[自]次访华，特朗普[高]表示诚挚感谢。[祥]两国元首同意双[号]方团队继续落实[文]好日内瓦共识，[章]尽快举行新一轮[来]会谈。

　　新闻来源：ht[自]tps：//b[高]aijiaha[祥]o.baidu[号].com/s？[文]id=1834[章]1591014[来]6557371[自]5wfr=sp[高]iderfor[祥]=pc

　　（2）航空——[号]我国第一型自主[文]研制的1000[章]千瓦级民用涡轴[来]发动机获颁生产[自]许可证

　　财联社6月5日[高]电，记者从中国[祥]航空发动机集团[号]有限公司获悉，[文]6月5日在湖南[章]株洲举办的AE[来]S100发动机[自]研制工作总结会[高]宣布，AES1[祥]00发动机已获[号]颁生产许可证并[文]签订销售合同，[章]表明AES10[来]0发动机从设计[自]研发阶段迈向批[高]量生产阶段，为[祥]其投入市场、推[号]动低空装备发展[文]奠定了基础。据[章]悉，此发动机可[来]配装5至6吨级[自]双发直升机和3[高]至4吨级单发直[祥]升机，也可用于[号]倾转旋翼机等飞[文]行器，执行运输[章]、观光、巡逻、[来]警用、救援等任[自]务。此前已于2[高]024年8月获[祥]颁型号合格证。[号]

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　　（3）脑机接口[祥]——全球首例 复旦科学家借助[号]脑机接口使失明[文]动物恢复光视觉[章]能力

　　《科创板日报》[来]6日讯，6月6[自]日凌晨2点，中[高]国科学家在《科[祥]学》（Scie[号]nce）杂志上[文]线的最新研究成[章]果，借助脑机接[来]口等技术，成功[自]研发出全球首款[高]具有超宽光谱响[祥]应能力的视觉假[号]体。新一代视觉[文]假体不仅使失明[章]动物恢复可见光[来]视力，还可扩展[自]其视觉功能，这[高]为失明患者复明[祥]提供了新可能。[号]这是我国研究人[文]员在视觉假体领[章]域取得重大突破[来]。上述科研成果[自]由复旦大学集成[高]电路与微纳电子[祥]创新学院周鹏/[号]王水源团队、脑[文]科学研究院张嘉[章]漪/颜彪团队联[来]合中国科学院上[自]海技术物理研究[高]所胡伟达团队合[祥]作完成。

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　　（4）金融——[高]金融监管总局周[祥]亮：金融加力支[号]持科技创新 科技保险相关政[文]策正在研究制定[章]中

　　财联社6月5日[来]电，2025天[自]津五大道金融论[高]坛在津召开。国[祥]家金融监督管理[号]总局副局长周亮[文]出席并演讲。周[章]亮表示，金融监[来]管总局将持续加[自]大对科技创新的[高]金融支持力度。[祥]一是指导金融机[号]构进一步加强科[文]技金融产品体系[章]、服务机制、专[来]业水平和风控能[自]力建设，围绕科[高]技创新金融需求[祥]，加大信贷投放[号]，提升金融服务[文]适配性。二是进[章]一步强化保险保[来]障。总局正在研[自]究制定科技保险[高]相关政策，更好[祥]发挥保险业风险[号]补偿、风险减量[文]、资金杠杆作用[章]。三是深化“贷[来]款+外部直投”[自]联动，推进金融[高]资产投资公司股[祥]权投资试点和科[号]技企业并购贷款[文]试点，鼓励银行[章]联合投资机构投[来]早、投小、投长[自]期、投硬科技。[高]四是指导金融机[祥]构发展科技金融[号]特色组织体系，[文]培养专业人才，[章]完善绩效考核、[来]尽职免责等机制[自]，不断提升服务[高]能力。

　　新闻来源：ht[祥]tps：//w[号]ww.cls.[文]cn/deta[章]il/2049[来]481

　　（5）军工——[自]印尼考虑采购中[高]国歼-10战斗[祥]机 正评估性能与成[号]本优势

　　财联社6月5日[文]电，据印尼军方[章]当地时间6月5[来]日消息，印尼政[自]府正就采购中国[高]制造的歼-10[祥]战斗机进行可行[号]性评估。印尼国[文]防部副部长道凡[章]托（Taufa[来]nto）表示，[自]此举旨在提升印[高]尼空军的现代化[祥]作战能力，同时[号]兼顾国防预算的[文]性价比。道凡托[章]指出，中国歼-[来]10战斗机在印[自]巴冲突中的表现[高]是印尼考虑该机[祥]型的重要因素之[号]一。此外，相较[文]于西方同类战机[章]，歼-10的价[来]格更具竞争力，[自]且技术配置符合[高]印尼对“高性价[祥]比先进装备”的[号]需求。道凡托透[文]露，目前，印尼[章]正重点审查歼-[来]10与现有国防[自]系统的兼容性、[高]售后维护支持以[祥]及具体采购条款[号]。采购范围可能[文]不限于战斗机，[章]还包括中国制造[来]的舰艇、护卫舰[自]及其他武器装备[高]。

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　　（6）PMI—[自]—多项先行指标[高]向好 经济运行有望延[祥]续平稳态势

　　财联社6月3日[号]电，我国制造业[文]采购经理指数（[章]PMI）5月份[来]比上月上升0.[自]5个百分点，制[高]造业景气水平改[祥]善；出口集装箱[号]运价指数回升，[文]港口货物吞吐量[章]维持较高水平。[来]专家认为，近期[自]公布的多项先行[高]指标传递出的信[祥]号显示，在稳增[号]长政策持续发力[文]背景下，二季度[章]我国经济运行有[来]望延续平稳态势[自]。但也要看到，[高]当前国际环境变[祥]数仍较多，多重[号]风险交织叠加，[文]经济回升向好基[章]础还需巩固，政[来]策需进一步加力[自]。

　　新闻来源：ht[高]tps：//w[祥]ww.cls.[号]cn/deta[文]il/2046[章]885

　　（7）人工智能[来]——处理效率提[自]升200%，A[高]I深入银行间市[祥]场，多个固收品[号]种已实现智能交[文]易

　　中国外汇交易中[章]心在其主办的《[来]中国货币市场》[自]杂志上撰文表示[高]，近年来，银行[祥]间市场的深度和[号]广度持续拓展，[文]亟需强化创新技[章]术应用，以适应[来]复杂交易场景和[自]高性能交易的需[高]求。银行间市场[祥]经历了手工交易[号]、电子交易和自[文]动化交易等不同[章]发展阶段，目前[来]正迈向智能交易[自]新时代。业内人[高]士指出，银行间[祥]市场传统交易流[号]程中存在两大痛[文]点：一是交易员[章]完全依靠人工确[来]定交易要素，同[自]时还要查询交易[高]对手同业授信额[祥]度及所押债券存[号]量情况，存在大[文]量重复劳动；二[章]是各交易员仅掌[来]握自身交易情况[自]，审批人也只在[高]审批时才知晓具[祥]体交易情况，缺[号]乏有效的信息沟[文]通渠道，无法实[章]时掌握全局。目[来]前，银行机构在[自]金融市场业务中[高]利用AI等技术[祥]辅助，在多个品[号]种的交易或其他[文]业务场景上实现[章]了效率的突破。[来]

　　新闻来源：ht[自]tps：//w[高]ww.cls.[祥]cn/deta[号]il/2046[文]947

　　（8）人工智能[章]——深圳：鼓励[来]企业聚焦垂直行[自]业，研发基于国[高]际主流大模型的[祥]创新产品

　　财联社6月4日[号]电，近日，深圳[文]市商务局、市发[章]展改革委联合印[来]发《深圳市推动[自]服务贸易和数字[高]贸易高质量发展[祥]实施方案》。其[号]中提出，巩固数[文]字技术贸易优势[章]。巩固提升软件[来]与信息服务业整[自]体规模和综合竞[高]争力。扶持优质[祥]软件企业完善开[号]发、销售、运营[文]和服务体系，扩[章]大软件业务出口[来]规模。支持云计[自]算企业结合区域[高]性国际市场特点[祥]，提供优质的国[号]际云通信平台及[文]综合解决方案。[章]鼓励企业聚焦垂[来]直行业，主动布[自]局创新应用场景[高]，研发基于国际[祥]主流大模型的创[号]新产品。

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　　（9）生态文明[祥]——四部门联合[号]发文 三方面加强生态[文]文化建设

　　财联社6月4日[章]电，近日，生态[来]环境部、文化和[自]旅游部、中国文[高]联、中国作协四[祥]部门联合印发《[号]关于进一步加强[文]生态文化建设的[章]指导意见》，进[来]一步加强生态文[自]化建设，建立健[高]全以生态价值观[祥]念为准则的生态[号]文化体系，推进[文]生态文化的研究[章]传承、传播推广[来]和转化利用，厚[自]植生态文明建设[高]的内生动力。意[祥]见从加强生态文[号]化研究传承、强[文]化生态文化传播[章]推广、推动生态[来]文化转化利用三[自]个方面明确了生[高]态文化建设的主[祥]要任务，提出了[号]加强生态文化理[文]论研究和交流、[章]挖掘中华优秀传[来]统生态文化、繁[自]荣生态文艺创作[高]、打造生态文化[祥]阵地、推动生态[号]文化出海、倡导[文]绿色低碳生产生[章]活方式、促进“[来]生态文化+”产[自]业发展等10项[高]具体举措。

　　新闻来源：ht[祥]tps：//w[号]ww.cls.[文]cn/deta[章]il/2048[来]081

　　（10）汽车—[自]—商务部等五部[高]门组织开展20[祥]25年新能源汽[号]车下乡活动

　　财联社6月3日[文]电，工业和信息[章]化部、国家发展[来]改革委、农业农[自]村部、商务部、[高]国家能源局组织[祥]开展2025年[号]新能源汽车下乡[文]活动。选取一批[章]新能源汽车推广[来]比例不高、市场[自]潜力较大的典型[高]县域城市，举行[祥]若干场专场活动[号]；以此为中心辐[文]射周边乡镇，结[章]合地区特点开展[来]若干场特色活动[自]。与县域充换电[高]设施补短板试点[祥]、智能网联汽车[号]“车路云一体化[文]”试点等工作形[章]成协同效应，推[来]动优质资源向乡[自]村地区倾斜。鼓[高]励各类新能源汽[祥]车生产、销售、[号]金融、充换电及[文]售后服务等领域[章]市场主体共同参[来]与，结合以旧换[自]新、县域充换电[高]设施补短板等政[祥]策工具，定制“[号]购车优惠+用能[文]支持+服务保障[章]”一体化促销方[来]案，健全覆盖购[自]车、用车、养车[高]全周期售后服务[祥]网络。

　　新闻来源：ht[号]tps：//w[文]ww.cls.[章]cn/deta[来]il/2047[自]541

　　?国外重要资讯[高]与产业政策

　　（1） 俄乌冲突——欧[祥]盟起草对俄第1[号]8轮制裁措施 主要针对俄能源[文]收入

　　财联社6月2日[章]电，欧盟委员会[来]2日发表声明说[自]，欧盟正制定针[高]对俄罗斯的第1[祥]8轮制裁措施，[号]重点锁定俄罗斯[文]能源收入。新一[章]轮制裁措施将涵[来]盖“北溪”基础[自]设施、俄罗斯银[高]行业，以及进一[祥]步下调原油价格[号]上限等。当日，[文]欧盟委员会主席[章]乌尔苏拉·冯德[来]莱恩在柏林会见[自]了美国共和党籍[高]联邦参议员林赛[祥]·格雷厄姆一行[号]，与美方在对俄[文]制裁方面进行协[章]调。欧盟在会后[来]发表的声明中说[自]，格雷厄姆承诺[高]加大对俄施压、[祥]计划将相关法案[号]下周提交至美国[文]国会参议院审议[章]，冯德莱恩对此[来]表示欢迎。冯德[自]莱恩还表示，如[高]果欧盟的举措与[祥]美国的措施相结[号]合，将大幅增强[文]制裁的综合影响[章]。

　　新闻来源：ht[来]tps：//w[自]ww.cls.[高]cn/deta[祥]il/2046[号]822

　　（2）俄乌冲突[文]——俄称在15[章]2个地点打击乌[来]无人机车间，击[自]落316架无人[高]机；乌称摧毁俄[祥]52架无人机

　　乌克兰空军6月[号]2日称，乌军击[文]落并摧毁了数十[章]架俄军无人机。[来]俄罗斯国防部当[自]地时间6月2日[高]发布消息说，俄[祥]军当天在152[号]个地点打击了乌[文]军无人机生产车[章]间及其发射和存[来]储设施，还打击[自]了乌军弹药库、[高]乌军部队与外国[祥]雇佣兵的部署点[号]等目标。俄军防[文]空部队拦截了乌[章]军“风暴之影”[来]巡航导弹、航空[自]炸弹等目标，还[高]击落并摧毁了3[祥]16架乌克兰无[号]人机，其中有2[文]05架在特别军[章]事行动区域外被[来]击落。

　　新闻来源：ht[自]tps：//w[高]ww.cls.[祥]cn/deta[号]il/2046[文]950

　　（3）巴以冲突[章]——本轮巴以冲[来]突已致加沙地带[自]54418人死[高]亡

　　财联社6月1日[祥]电，加沙地带卫[号]生部门于当地时[文]间6月1日下午[章]发布消息称，过[来]去24小时以军[自]在加沙地带的军[高]事行动已造成3[祥]7人死亡，13[号]6人受伤。自2[文]023年10月[章]7日巴以爆发大[来]规模冲突以来，[自]以军在加沙地带[高]的军事行动共造[祥]成54418人[号]死亡，另有12[文]4190人受伤[章]。自2025年[来]3月18日以军[自]恢复在加沙地带[高]的大规模军事行[祥]动以来，以军造[号]成的死亡人数已[文]达4149人，[章]受伤人数为12[来]149人。

　　新闻来源：ht[自]tps：//w[高]ww.cls.[祥]cn/deta[号]il/2046[文]429

　　（4）韩国大选[章]——韩国大选投[来]票结果议案通过[自] 李在明总统任期[高]正式开始

　　当地时间6月4[祥]日早6时，韩国[号]中央选举管理委[文]员会召开全体会[章]议，表决通过了[来]大选投票结果的[自]议案，李在明的[高]总统任期正式开[祥]始。当地时间6[号]月4日5时03[文]分左右，韩国第[章]21届总统大选[来]计票工作结束。[自]根据计票结果，[高]共同民主党候选[祥]人李在明的得票[号]率为49.42[文]%，国民力量党[章]候选人金文洙得[来]票率为41.1[自]5%，改革新党[高]候选人李俊锡得[祥]票率为8.34[号]%。

　　新闻来源：ht[文]tps：//w[章]ww.cls.[来]cn/deta[自]il/2047[高]953

　　（5）美伊谈判[祥]—— 美伊核谈判细节[号]披露：美提议临[文]时允许伊朗继续[章]铀浓缩活动

　　财联社6月4日[来]电，据匿名的伊[自]朗和欧洲官员称[高]，美国提议在美[祥]伊核谈判中采取[号]临时措施，允许[文]伊朗在美国与其[章]他国家制定更详[来]细方案期间，继[自]续进行低浓度铀[高]浓缩活动。《纽[祥]约时报》3日报[号]道称，美国和其[文]他国家将制定一[章]项更详细的方案[来]，旨在阻止伊朗[自]发展核武器，但[高]允许其获得新核[祥]电站所需的燃料[号]。根据该方案，[文]美国将协助伊朗[章]建造核反应堆，[来]并就由地区国家[自]联盟管理的铀浓[高]缩设施的建设进[祥]行谈判。一旦伊[号]朗开始获得上述[文]承诺利益，就必[章]须停止其境内的[来]所有铀浓缩活动[自]。伊朗和欧洲官[高]员透露称，该方[祥]案已提交给伊朗[号]。

　　新闻来源：ht[文]tps：//w[章]ww.cls.[来]cn/deta[自]il/2047[高]940

　　（6）就业——[祥]美国企业新增就[号]业岗位数量创两[文]年新低 远低于市场预期[章]

　　财联社6月4日[来]电，美国5月A[自]DP就业人数增[高]3.7万人，预[祥]期增11.0万[号]人，前值增6.[文]2万人。美国5[章]月份的招聘速度[来]达到2023年[自]3月以来的最低[高]水平。

　　新闻来源：ht[祥]tps：//w[号]ww.cls.[文]cn/deta[章]il/2048[来]823

　　（7）降息——[自]美联储博斯蒂克[高]表示，仍然认为[祥]今年可能会有一[号]次降息

　　财联社6月3日[文]电，美联储博斯[章]蒂克表示，在支[来]持降息之前，需[自]要看到通胀率进[高]一步下降的更多[祥]进展。仍然认为[号]今年可能会有一[文]次降息，这取决[章]于经济状况。

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　　（8）美国经济[文]——美联储“褐[章]皮书”显示经济[来]前景悲观 关税推升物价及[自]生产成本

　　当地时间6月4[高]日，美联储发布[祥]的最新一期全国[号]经济形势调查报[文]告（简称“褐皮[章]书”）显示，美[来]国经济活动自上[自]次报告以来略有[高]下降，企业和消[祥]费者面临政策不[号]确定性上升、物[文]价压力加大的压[章]力，整体经济前[来]景仍显悲观。报[自]告显示，六个联[高]邦储备区报告经[祥]济活动小幅下降[号]，三个地区保持[文]稳定，另有三个[章]地区实现微弱增[来]长。制造业活动[自]有所减弱，消费[高]者支出表现不一[祥]，部分地区的企[号]业因关税影响提[文]前增加相关商品[章]采购。住宅房地[来]产市场基本持平[自]，但多数地区的[高]新屋开工和建筑[祥]活动停滞或放缓[号]。就业市场整体[文]变化不大，多数[章]地区报告就业水[来]平持平，仅少数[自]地区出现小幅增[高]减。劳动力需求[祥]普遍下降，表现[号]为工时缩短、招[文]聘冻结甚至裁员[章]。尽管部分行业[来]出现零星裁员，[自]但未形成广泛趋[高]势。工资水平保[祥]持温和增长，但[号]生活成本上升持[文]续对薪资构成压[章]力。

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　　（9）人工智能[来]——苹果AI底[自]层技术或向开发[高]人员开放

　　《科创板日报》[祥]26日讯，当地[号]时间5月25日[文]，知名科技记者[章]古尔曼爆料，苹[来]果将在WWDC[自]上宣布将让开发[高]人员可以将Ap[祥]ple Intelli[号]gence集成[文]到他们的应用程[章]序中。这意味着[来]开发者可以编写[自]基于苹果模型的[高]自主应用和功能[祥]。古尔曼认为，[号]这一变化有望为[文]App Store带来[章]一系列新软件，[来]助力其成为全球[自]领先的AI平台[高]。

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　　（10）俄乌冲[自]突—— 俄副外长：“金[高]穹”将对国际安[祥]全造成严重后果[号]

　　财联社6月6日[文]电，俄罗斯外交[章]部副部长里亚布[来]科夫当地时间6[自]月6日在接受媒[高]体采访时指出：[祥]“像‘金穹’这[号]样极具破坏性的[文]计划，为任何潜[章]在（军控）条约[来]的建设性制定增[自]添了额外的、几[高]乎无法跨越的障[祥]碍。”里亚布科[号]夫表示，在当前[文]形势下，看不到[章]俄美全面重启《[来]新削减战略武器[自]条约》的依据。[高]“考虑到条约的[祥]生命周期将在约[号]八个月后结束，[文]讨论这种场景的[章]现实性已日益失[来]去意义。”

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　　06

　　本周产业观察—[章]— 香港颁布稳定币[来]法案，《稳定币[自]条例》正式成为[高]法例

　　? 香港颁布稳定币[祥]法案，《稳定币[号]条例》正式成为[文]法例

　　5 月 21 日傍晚，中国香[章]港特区政府于 2024 年底提交的《稳[来]定币条例草案》[自]经香港立法会三[高]读通过，最终经[祥]过特首签署及法[号]例刊宪之后便可[文]以正式生效。至[章]此，香港成为全[来]球首个为法币挂[自]钩稳定币建立全[高]面监管框架的司[祥]法管辖区。随后[号]在于5月30日[文]，香港特别行政[章]区政府在宪报刊[来]登《稳定币条例[自]》，这意味着《[高]稳定币条例》正[祥]式成为法例，6[号]月6日，香港特[文]别行政区政府于[章]宪报刊登《稳定[来]币条例（生效日[自]期）公告》，指[高]定2025年8[祥]月1日为《稳定[号]币条例》（第6[文]56章）开始实[章]施的日期。

　　香港《稳定币条[来]例》的核心是通[自]过严格的牌照制[高]度规范稳定币市[祥]场，确保其安全[号]性和透明度。条[文]例要求所有在香[章]港发行或锚定港[来]元的稳定币机构[自]必须向金管局申[高]请牌照，并遵守[祥]储备资产托管、[号]足额赎回、反洗[文]钱等规定，以保[章]障投资者权益。[来]只有持牌机构才[自]能向零售投资者[高]销售稳定币，且[祥]相关广告也仅限[号]于持牌项目，防[文]止欺诈风险。香[章]港政府强调“相[来]同风险、相同监[自]管”原则，旨在[高]平衡创新与金融[祥]稳定，既符合国[号]际标准，又为虚[文]拟资产生态提供[章]明确监管框架，[来]巩固香港的国际[自]金融中心地位。[高]

　　合规的颁布是加[祥]密货币市场的大[号]趋势，稳定币市[文]场亦是如此。条[章]例的落地标志着[来]稳定币已经在香[自]港这个世界金融[高]中心得到认可，[祥]也预示着香港在[号]平衡金融创新与[文]风险防控方面迈[章]出关键一步，不[来]仅填补了法币挂[自]钩稳定币的监管[高]空白，还为行业[祥]提供了清晰的合[号]规框架，可以说[文]是金融监管与创[章]新发展之间的一[来]次精妙平衡。新[自]规的推出，实际[高]上是把过去处于[祥]灰色地带的法币[号]挂钩型稳定币正[文]式纳入了监管视[章]野，为这个快速[来]发展的行业划定[自]了明确的游戏规[高]则。

　　稳定币法案的发[祥]布体现了香港既[号]没有因噎废食地[文]打压创新，又未[章]对风险视而不见[来]，而是通过建立[自]规范的制度框架[高]，让稳定币这个[祥]“金融新物种”[号]能够健康有序地[文]发展。毕竟，在[章]数字经济时代，[来]谁能更好地平衡[自]创新与安全，谁[高]就能在未来的金[祥]融格局中占据先[号]机，而稳定币的[文]崛起也恰恰印证[章]了这点。

　　? 稳定币第一股C[来]ircle正式[自]登陆纽交所 上市首日经历两[高]次熔断涨幅翻倍[祥]

　　美东时间6月5[号]日，全球第二大[文]挂钩美元稳定币[章]USDC的发行[来]商Circle[自]正式在纽约证券[高]交易所挂牌上市[祥]，股票代码 “CRCL”，[号]首日开盘价飙升[文]122.58%[章]至69美元，盘[来]中最高触及10[自]3美元，最大涨[高]幅达234.6[祥]8%，可见广大[号]投资者和机构对[文]稳定币的狂热追[章]逐，印证了其必[来]然是大势所趋。[自]

　　circle是[高]于2013年就[祥]成立的老牌金融[号]科技公司，其核[文]心产品就是稳定[章]币USDC，与[来]美元保持1：1[自]锚定，USDC[高] 在全球范围内广[祥]泛用于支付、结[号]算和数字美元存[文]储，而存储利息[章]收益也占据了它[来]收益的99%。[自]目前，USDC[高] 的流通量已达到[祥] 601 亿美元，占全球[号]稳定币市场 29% 的份额，仅次于[文] USDT（占比[章] 61%）。20[来]24年，Cir[自]cle实现营业[高]收入16.76[祥]亿美元，净利润[号]为1.57亿美[文]元。

　　对于Circl[章]e公司而言，虽[来]然其盈利模式仍[自]以稳定币储备金[高]的利息收益为主[祥]，但USDC的[号]应用场景已经实[文]现了质的飞跃，[章]构建起一个覆盖[来]多领域的金融生[自]态系统。具体来[高]看：在跨境支付[祥]领域，USDC[号]凭借其7×24[文]小时实时清算的[章]特性，已被多家[来]跨国企业采用。[自]在DeFi借贷[高]市场，USDC[祥]已成为最主要的[号]抵押资产之一。[文]数据显示，截至[章]2025年Q2[来]，主流DeFi[自]协议中USDC[高]的锁仓量达到1[祥]87亿美元，占[号]稳定币类抵押资[文]产的43%。用[章]户可以通过质押[来]USDC获得即[自]时流动性，得到[高]不错的年化回报[祥]率；在供应链金[号]融方面，Cir[文]cle与多家国[章]际贸易公司合作[来]推出的“智能合[自]约结算”方案颇[高]具代表性。通过[祥]将USDC与物[号]联网数据联动，[文]实现了“货物到[章]港自动付款”的[来]创新型结算模式[自]，大大提升了效[高]率，正如Cir[祥]cle官网首页[号]写的，“Cir[文]cle正在构建[章]一个新的互联网[来]金融系统，使全[自]球范围内的资金[高]流动变得像发送[祥]电子邮件一样无[号]缝”。

　　同样在Circ[文]le公司上市之[章]前，美国参议院[来]于今年5月通过[自]了关于《引导和[高]建立美国稳定币[祥]国家创新法案》[号]（GENIUS[文]法案）的程序性[章]投票，该法案为[来]稳定币建立了监[自]管框架。特朗普[高]总统对加密货币[祥]的发展也持开放[号]态度。今年初上[文]任后，他立即签[章]署行政令，专门[来]组建了总统数字[自]资产市场工作组[高]，旨在巩固美国[祥]在数字金融领域[号]的全球主导地位[文]。特朗普还公开[章]表态，要全力推[来]动美国成为全球[自]加密货币发展的[高]中心枢纽，这也[祥]意味着稳定币将[号]迎来自己的‘黄[文]金窗口期’，逐[章]步被国际层面接[来]纳与使用。

　　?稳定币市场进[自]入新阶段 从底层技术突破[高]到全球应用拓展[祥]

　　稳定币的发展创[号]新历程绝非仅此[文]而已，近年来，[章]稳定币市场已迈[来]入全新阶段，从[自]底层技术创新到[高]全球应用落地，[祥]呈现出前所未有[号]的增长态势。截[文]至2025年，[章]全球稳定币流通[来]量突破2463[自]亿美元，链上年[高]交易量高达35[祥]万亿美元，超越[号]Visa等传统[文]支付巨头。

　　在技术层面，以[章]太坊Layer[来]2技术推动交易[自]成本从5-10[高]美元骤降至0.[祥]1美元以下，链[号]上交易速度突破[文]每秒数千笔，2[章]024年Q2交[来]易量达8.5万[自]亿美元，首次超[高]越Visa同期[祥]3.9万亿美元[号]的全球交易规模[文]；在金融整合层[章]面，全球支付巨[来]头PayPal[自]在2023年推[高]出PYUSD稳[祥]定币，已广泛应[号]用于用户间转账[文]和商户结算，摩[章]根大通则通过O[来]nyx平台将J[自]PM Coin升级为[高]多链稳定币，实[祥]现企业间秒级结[号]算，大幅提升传[文]统金融效率；在[章]新兴市场层面，[来]2025年通胀[自]率突破200%[高]的阿根廷民众将[祥]40%储蓄转为[号]USDT保值，[文]当地交易所Le[章]mon推出“自[来]动兑换工资”功[自]能实现薪资实时[高]美元化，同时土[祥]耳其里拉暴跌推[号]动稳定币交易量[文]激增300%，[章]使其成为民众首[来]选的“数字美元[自]保险柜”。

　　与此同时，新兴[高]市场对稳定币的[祥]需求激增。部分[号]地区的薪资支付[文]甚至直接挂钩U[章]SDT等稳定资[来]产1。此外，去[自]中心化稳定币（[高]如USDe）的[祥]崛起，以及RW[号]A（真实世界资[文]产）抵押型稳定[章]币的快速发展，[来]进一步拓宽了稳[自]定币的市场边界[高]。

　　随着香港、美国[祥]、欧盟等地监管[号]框架的逐步完善[文]，稳定币正从加[章]密生态的附属品[来]，演变为全球金[自]融基础设施的核[高]心组件。未来，[祥]伴随机构资金加[号]速入场和链上结[文]算规模扩张，稳[章]定币或将在跨境[来]支付、DeFi[自]、企业财资管理[高]等领域发挥更大[祥]作用，重塑全球[号]资金流动格局。[文]

　　07

　　数据·估值——[章]整体A股估值较[来]上周上行

　　本周整体A股估[自]值水平上行。截[高]至6月6日收盘[祥]，万得全A指数[号]PE（TTM）[文]为15.1，处[章]于历史估值水平[来]（10年以来）[自]的50.7%分[高]位数。创业板指[祥]PE（TTM）[号]上行0.6至2[文]7.9，处于历[章]史估值水平的8[来].2%分位数。[自]代表大盘股的沪[高]深300指数P[祥]E（TTM）上[号]行0.1至11[文].88，处于历[章]史估值水平的5[来]2.1%分位数[自]。代表中小盘股[高]的中证500指[祥]数PE（TTM[号]）上行0.3为[文]21.7，处于[章]历史估值水平的[来]36.2%分位[自]数。

　　在行业估值方面[高]，本周指数估值[祥]多数上涨，其中[号]，电子、计算机[文]和轻工制造估值[章]涨幅居前，家用[来]电器、食品饮料[自]、交通运输估值[高]跌幅居前。电子[祥]估值上涨1.5[号]4至42.56[文]，处于63.7[章]%历史分位（近[来]十年，下同）；[自]计算机指数估值[高]上涨1.17至[祥]50.96，处[号]于62.0%历[文]史分位；轻工制[章]造指数估值上涨[来]0.64至21[自].56，处于2[高]6.6%历史分[祥]位；家用电器指[号]数估值下跌0.[文]23至14.3[章]0，处于12.[来]9%历史分位；[自]食品饮料指数估[高]值下跌0.19[祥]至21.25，[号]处于5.6%历[文]史分位；交通运[章]输指数估值下跌[来]0.11至13[自].64，处于2[高]6.8%历史分[祥]位。截至6月6[号]日收盘，一级行[文]业估值排名前五[章]的行业分别是国[来]防军工、计算机[自]、电子、美容护[高]理、社会服务。[祥]

　　- END -

　　相 关 报 告

　　《从300质量[号]成长走强看A股[文]核心资产崛起—[章]—A股投资策略[来]周报（0525[自]）》

　　《首批浮动费率[高]基金申报，4月[祥]金融数据有何影[号]响——A股投资[文]策略周报（05[章]17）》

　　《〈推动公募基[来]金高质量发展行[自]动方案〉对A股[高]可能的影响——[祥]A股投资策略周[号]报（0510）[文]》

　　《四月政治局会[章]议的要点与对A[来]股的影响——A[自]股投资策略周报[高]（0427）》[祥]

　　《核心指数出现[号]类“平准”走势[文]，后市该如何应[章]对——A股投资[来]策略周报（04[自]20）》

　　《关税冲击落地[高]，A股重回上行[祥]——A股投资策[号]略周报（041[文]3）》

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