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来源:野马财经[文] 作者|刘钦文
在科技与资本交[章]织的舞台上,“[来]京东方之父” 、A股的“面板[自]大佬”王东升正[高]续写着新的传奇[祥]。
近日,北京奕斯[号]伟计算技术股份[文]有限公司(以下[章]简称“奕斯伟计[来]算”)向港交所[自]主板递交《招股[高]书》。若成功上[祥]市,奕斯伟计算[号]将成为“RIS[文]C-V全球第一[章]股”。
奕斯伟计算背后[来]站着豪华的投资[自]方阵容。IPO[高]前,公司已完成[祥]4轮融资,累计[号]募资超90亿元[文],投后估值达3[章]50亿元。股东[来]名单中既有国寿[自]股权、中网投等[高]国家队,也有I[祥]DG资本、源码[号]资本、尚颀资本[文]等一线机构,以[章]及京东方、三环[来]集团等产业资本[自]。
吸引豪华投资团[高]的少不了奕斯伟[祥]计算背后的创始[号]人:王东升。2[文]019年,王东[章]升从京东方退休[来]后,转身二次创[自]业,创办了奕斯[高]伟集团。其二次[祥]创业打造的“奕[号]斯伟系”近期双[文]线出击——旗下[章]奕斯伟计算向港[来]股递交《招股书[自]》,兄弟公司奕[高]斯伟材料亦在A[祥]股科创板IPO[号]进程中。若两者[文]顺利上市,这位[章]“中国面板之王[来]”的资本版图将[自]再添两座城池。[高]
01#
第一大客户贡献[祥]八成收入
三年亏损近49[号]亿
随着DeepS[文]eek等大模型[章]的兴起,AI领[来]域正经历着前所[自]未有的变革,算[高]力需求呈爆发式[祥]增长,传统计算[号]架构的局限性日[文]益凸显。RIS[章]C-V作为新兴[来]的开源指令集架[自]构,凭借其独特[高]优势,成为AI[祥]时代数字基础设[号]施的“天选之子[文]”,迎来新的发[章]展契机。
奕斯伟计算便是[来]采用新一代RI[自]SC-V计算架[高]构,创新领域专[祥]用算法及IP模[号]块,构建高效开[文]放的软硬件平台[章],为全球客户提[来]供系统级解决方[自]案。
例如,在智能终[高]端领域,奕斯伟[祥]计算赋能智能家[号]居、办公及便携[文]应用场景,提供[章]涵盖多媒体处理[来]、人机交互及智[自]能控制等功能,[高]助力AI时代人[祥]类便捷生活。在[号]具身智能领域,[文]奕斯伟计算面向[章]汽车、机器人及[来]产业领域客户,[自]提供覆盖智能感[高]知、连接、计算[祥]和控制等功能的[号]解决方案。
截至2024年[文]12月31日,[章]奕斯伟计算成功[来]实现100余款[自]系统级解决方案[高]商业化,服务全[祥]球100多家客[号]户。根据弗若斯[文]特沙利文的资料[章]显示,按202[来]4年相关收入计[自],是中国最大的[高]RISC-V全[祥]定制解决方案提[号]供商。
通过诸多客户,[文]2022年至2[章]024年,奕斯[来]伟计算实现营业[自]收入分别为20[高]亿元、17.5[祥]2亿元、20.[号]25亿元。
不过,看似前景[文]光明的奕斯伟计[章]算,实则面临诸[来]多挑战。
首先,在客户结[自]构上,奕斯伟计[高]算对大客户的依[祥]赖程度令人咋舌[号]。2022年至[文]2024年,来[章]自第一大客户([来]《招股书》中称[自]客户A)的收入[高]分别为15.7[祥]8亿元、14.[号]38亿元、15[文].55亿元,收[章]入占比分别达7[来]8.9%、82[自].1%、76.[高]8%。
《招股书》特别[祥]提示,如客户A[号]减少或终止合作[文],将对公司业务[章]、财务状况及经[来]营业绩造成重大[自]不利影响。根据[高]《招股书》描述[祥],客户A是一家[号]在A股上市的领[文]先物联网智能交[章]互产品及专业服[来]务提供商。
其次,财务数据[自]显示,2022[高]年至2024年[祥],奕斯伟计算的[号]年内亏损分别高[文]达15.7亿元[章]、18.37亿[来]元、15.47[自]亿元,三年累计[高]亏损近49亿元[祥]。
奕斯伟计算坦言[号],由于RISC[文]-V行业具有研[章]发投入高、开发[来]周期长等特性,[自]规模经济效应尚[高]未完全释放,叠[祥]加市场变动导致[号]业绩波动、销售[文]成本和运营开支[章]变动,导致公司[来]营收与净利波动[自]。未来,公司将[高]充分发挥行业生[祥]态系统协同效应[号],扩大解决方案[文]应用场景,并以[章]进一步拓展客户[来]群体等方式扩大[自]收入规模,并力[高]争早日实现扭亏[祥]为盈。
最后,毛利率方[号]面,奕斯伟计算[文]波动显著。20[章]22年为25.[来]9%,2023[自]年骤降至15.[高]4%,2024[祥]年也仅微升至1[号]7.7%。公司[文]解释称,202[章]3年下滑主因“[来]以价换量”抢占[自]市场份额,叠加[高]宏观经济疲软导[祥]致存货积压及减[号]值增加;尽管2[文]024年通过解[章]决方案组合优化[来]有所缓解,但整[自]体毛利率依旧处[高]于低位。
02#
估值353亿,[祥]
给王东升发千万[号]年薪
虽然业绩亏损,[文]但奕斯伟计算在[章]一级市场上却备[来]受青睐。《招股[自]书》显示,20[高]20年至202[祥]3年,奕斯伟计[号]算完成了四轮融[文]资,累计融资额[章]超过90亿元。[来]
图源:《招股书[自]》
2020年6月[高],公司完成A轮[祥]融资,融资金额[号]达10亿元,投[文]资方包括北京芯[章]动能投资基金([来]有限合伙)、宁[自]波梅山保税港区[高]博华股权投资合[祥]伙企业(有限合[号]伙)等。其中,[文]北京芯动能的最[章]大有限合伙人为[来]京东方及国家集[自]成电路产业投资[高]基金。
2021年,奕[祥]斯伟计算连融两[号]轮,B轮融资2[文]5亿元,投资方[章]包括金石投资有[来]限公司、中国互[自]联网投资基金([高]有限合伙)等;[祥]C轮融资同样为[号]25亿元,投资[文]方包括华新投资[章]有限公司、尚颀[来]资本等。
2023年,公[自]司完成D轮融资[高],融资金额高达[祥]30.26亿元[号],由金融街资本[文]和国鑫创投联合[章]领投,跟投方包[来]括国家集成电路[自]产业投资基金二[高]期、亦庄国投等[祥]。
《招股书》显示[号],IDG通过博[文]芯创成、博思纵[章]横及博明伟业持[来]股8.94%;[自]京东方旗下芯动[高]能持股5.78[祥]%;君联资本持[号]股5.34%;[文]国家产投基金二[章]期持股5.16[来]%;三行资本持[自]股3.12%;[高]博华资本持股2[祥].93%。
按照长城战略咨[号]询发布的202[文]3年中国独角兽[章]企业榜单,奕斯[来]伟计算估值达到[自]49.2亿美元[高],约合人民币3[祥]53亿元。
但值得注意的是[号],公司前期与部[文]分投资者签署了[章]特殊权利协议,[来]包括赎回权、优[自]先清算权、反稀[高]释条款等。约定[祥]触发若干事件情[号]况下,需现金赎[文]回股份。
后续2022年[章]4月,奕斯伟计[来]算与投资方之间[自]以补充协议终止[高]该权利,赎回负[祥]债终止金额达6[号]8.68亿元。[文]
“如果存在强制[章]赎回权,可能形[来]成或然隐性负债[自],所以IPO前[高]必须清除这些潜[祥]在不确定性风险[号]。而投资者终止[文]赎回也是因为I[章]PO会带来收益[来],无须再用赎回[自]权保障自己的利[高]益。”香颂资本[祥]董事沈萌表示。[号]
值得注意的是,[文]虽然奕斯伟计算[章]仍处于亏损,但[来]在“人才”方面[自]花起钱来,毫不[高]手软。
《招股书》显示[祥],2022年-[号]2024年,董[文]事及监事的薪金[章]分别为2244[来].6万元、41[自]66.6万元和[高]3842.1万[祥]元。其中,董事[号]长王东升的薪酬[文]合计为903.[章]6万元、300[来]9.5万元和3[自]007.4万元[高]。
03#
左手A股、右手[祥]港股,
王东升的资本版[号]图有多大?
王东升的创业故[文]事,还要从19[章]93年说起。
彼时,他带领员[来]工自筹650万[自]元种子基金,对[高]北京电子管厂进[祥]行股份制改造,[号]创立了北京东方[文]电子集团股份有[章]限公司,即京东[来]方的前身。在他[自]的带领下,京东[高]方实现了从濒临[祥]倒闭到全球半导[号]体显示领域领军[文]企业的华丽转身[章]。
2003年,京[来]东方豪掷3.8[自]亿美元收购现代[高]半导体株式会社[祥]的TFT-LC[号]D 业务,一举跃入[文]TFT-LCD[章]领域,开启国产[来]显示面板崛起之[自]路,逐步在全球[高]市场崭露头角。[祥]
到2017年,[号]京东方实现营业[文]收入938亿元[章],净利润78.[来]6亿元,同比大[自]增 284.34%[高],股价涨幅达1[祥]04%,成功在[号]全球半导体显示[文]领域登顶,王东[章]升也被誉为“中[来]国半导体显示产[自]业之父”。截至[高]2025年6月[祥]15日,京东方[号]A报收3.89[文]元/股,总市值[章]1455亿元。[来]
创立京东方26[自]年后,王东升于[高]2019年6月[祥]卸任董事长一职[号]。从京东方退休[文]后,王东升并未[章]停下脚步,而是[来]毅然投身二次创[自]业,创办了奕斯[高]伟集团。这一次[祥],他将目光聚焦[号]在半导体产业的[文] “缺芯” 难题上,试图打[章]造一个全新的半[来]导体产业帝国。[自]
奕斯伟集团官网[高]显示,其业务主[祥]要涵盖芯片与方[号]案、硅材料、生[文]态链投资孵化三[章]大领域。前两者[来]分别由奕斯伟计[自]算和西安奕斯伟[高]材料科技股份有[祥]限公司(下称“[号]奕斯伟材料”)[文]两家公司为主体[章]。
奕斯伟计算也并[来]非王东升旗下唯[自]一一家冲刺IP[高]O的公司。早在[祥]2024年11[号]月29日,奕斯[文]伟材料的科创板[章]IPO申请已获[来]受理。
奕斯伟材料主要[自]从事集成电路用[高]12英寸硅单晶[祥]抛光片和外延片[号]的研发、生产和[文]销售。据其《招[章]股书》显示,2[来]021年至20[自]24年,公司营[高]业收入分别为2[祥].08亿元、1[号]0.55亿元、[文]14.74亿元[章]和21.21亿[来]元;净利润方面[自],和奕斯伟计算[高]一样仍处于亏损[祥],分别为-5.[号]21亿元、-5[文].33亿元、-[章]6.83亿元和[来]-7.38亿元[自]。四年合计亏损[高]24.75亿元[祥]。
除了两家IPO[号]公司外,王东升[文]的奕斯伟集团还[章]拥有庞大的投资[来]版图。通过旗下[自]的投资平台,对[高]多家半导体领域[祥]的初创企业进行[号]了投资,涵盖芯[文]片设计、半导体[章]设备、材料等多[来]个细分领域。
目前,奕斯伟集[自]团的投资已收获[高]颇丰。包括已获[祥]超10亿元B轮[号]融资“成都奕成[文]科技”、已科创[章]板上市的“颀中[来]科技”、浙江芯[自]晖半导体装备基[高]地、半导体检测[祥]设备“埃纳检测[号]”、光通信芯片[文]“国科光芯”、[章]硅片耗材“欣晖[来]材料”等。
王东升作为京东[自]方的创始人,曾[高]带领京东方成为[祥]全球半导体显示[号]领域的领军企业[文]。如今,在退休[章]后二次创业的他[来],正试图通过奕[自]斯伟集团打造一[高]个全新的半导体[祥]产业帝国。左手[号] A 股的奕斯伟材料[文],右手港股的奕[章]斯伟计算,王东[来]升的IPO版图[自]正在逐渐成型。[高]你认为王东升能[祥]否续写半导体领[号]域的传奇?欢迎[文]下方留言讨论。[章]
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奕斯伟计算背后[来]站着豪华的投资[自]方阵容。IPO[高]前,公司已完成[祥]4轮融资,累计[号]募资超90亿元[文],投后估值达3[章]50亿元。股东[来]名单中既有国寿[自]股权、中网投等[高]国家队,也有I[祥]DG资本、源码[号]资本、尚颀资本[文]等一线机构,以[章]及京东方、三环[来]集团等产业资本[自]。
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01#
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三年亏损近49[号]亿
随着DeepS[文]eek等大模型[章]的兴起,AI领[来]域正经历着前所[自]未有的变革,算[高]力需求呈爆发式[祥]增长,传统计算[号]架构的局限性日[文]益凸显。RIS[章]C-V作为新兴[来]的开源指令集架[自]构,凭借其独特[高]优势,成为AI[祥]时代数字基础设[号]施的“天选之子[文]”,迎来新的发[章]展契机。
奕斯伟计算便是[来]采用新一代RI[自]SC-V计算架[高]构,创新领域专[祥]用算法及IP模[号]块,构建高效开[文]放的软硬件平台[章],为全球客户提[来]供系统级解决方[自]案。
例如,在智能终[高]端领域,奕斯伟[祥]计算赋能智能家[号]居、办公及便携[文]应用场景,提供[章]涵盖多媒体处理[来]、人机交互及智[自]能控制等功能,[高]助力AI时代人[祥]类便捷生活。在[号]具身智能领域,[文]奕斯伟计算面向[章]汽车、机器人及[来]产业领域客户,[自]提供覆盖智能感[高]知、连接、计算[祥]和控制等功能的[号]解决方案。
截至2024年[文]12月31日,[章]奕斯伟计算成功[来]实现100余款[自]系统级解决方案[高]商业化,服务全[祥]球100多家客[号]户。根据弗若斯[文]特沙利文的资料[章]显示,按202[来]4年相关收入计[自],是中国最大的[高]RISC-V全[祥]定制解决方案提[号]供商。
通过诸多客户,[文]2022年至2[章]024年,奕斯[来]伟计算实现营业[自]收入分别为20[高]亿元、17.5[祥]2亿元、20.[号]25亿元。
不过,看似前景[文]光明的奕斯伟计[章]算,实则面临诸[来]多挑战。
首先,在客户结[自]构上,奕斯伟计[高]算对大客户的依[祥]赖程度令人咋舌[号]。2022年至[文]2024年,来[章]自第一大客户([来]《招股书》中称[自]客户A)的收入[高]分别为15.7[祥]8亿元、14.[号]38亿元、15[文].55亿元,收[章]入占比分别达7[来]8.9%、82[自].1%、76.[高]8%。
《招股书》特别[祥]提示,如客户A[号]减少或终止合作[文],将对公司业务[章]、财务状况及经[来]营业绩造成重大[自]不利影响。根据[高]《招股书》描述[祥],客户A是一家[号]在A股上市的领[文]先物联网智能交[章]互产品及专业服[来]务提供商。
其次,财务数据[自]显示,2022[高]年至2024年[祥],奕斯伟计算的[号]年内亏损分别高[文]达15.7亿元[章]、18.37亿[来]元、15.47[自]亿元,三年累计[高]亏损近49亿元[祥]。
奕斯伟计算坦言[号],由于RISC[文]-V行业具有研[章]发投入高、开发[来]周期长等特性,[自]规模经济效应尚[高]未完全释放,叠[祥]加市场变动导致[号]业绩波动、销售[文]成本和运营开支[章]变动,导致公司[来]营收与净利波动[自]。未来,公司将[高]充分发挥行业生[祥]态系统协同效应[号],扩大解决方案[文]应用场景,并以[章]进一步拓展客户[来]群体等方式扩大[自]收入规模,并力[高]争早日实现扭亏[祥]为盈。
最后,毛利率方[号]面,奕斯伟计算[文]波动显著。20[章]22年为25.[来]9%,2023[自]年骤降至15.[高]4%,2024[祥]年也仅微升至1[号]7.7%。公司[文]解释称,202[章]3年下滑主因“[来]以价换量”抢占[自]市场份额,叠加[高]宏观经济疲软导[祥]致存货积压及减[号]值增加;尽管2[文]024年通过解[章]决方案组合优化[来]有所缓解,但整[自]体毛利率依旧处[高]于低位。
02#
估值353亿,[祥]
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虽然业绩亏损,[文]但奕斯伟计算在[章]一级市场上却备[来]受青睐。《招股[自]书》显示,20[高]20年至202[祥]3年,奕斯伟计[号]算完成了四轮融[文]资,累计融资额[章]超过90亿元。[来]
图源:《招股书[自]》
2020年6月[高],公司完成A轮[祥]融资,融资金额[号]达10亿元,投[文]资方包括北京芯[章]动能投资基金([来]有限合伙)、宁[自]波梅山保税港区[高]博华股权投资合[祥]伙企业(有限合[号]伙)等。其中,[文]北京芯动能的最[章]大有限合伙人为[来]京东方及国家集[自]成电路产业投资[高]基金。
2021年,奕[祥]斯伟计算连融两[号]轮,B轮融资2[文]5亿元,投资方[章]包括金石投资有[来]限公司、中国互[自]联网投资基金([高]有限合伙)等;[祥]C轮融资同样为[号]25亿元,投资[文]方包括华新投资[章]有限公司、尚颀[来]资本等。
2023年,公[自]司完成D轮融资[高],融资金额高达[祥]30.26亿元[号],由金融街资本[文]和国鑫创投联合[章]领投,跟投方包[来]括国家集成电路[自]产业投资基金二[高]期、亦庄国投等[祥]。
《招股书》显示[号],IDG通过博[文]芯创成、博思纵[章]横及博明伟业持[来]股8.94%;[自]京东方旗下芯动[高]能持股5.78[祥]%;君联资本持[号]股5.34%;[文]国家产投基金二[章]期持股5.16[来]%;三行资本持[自]股3.12%;[高]博华资本持股2[祥].93%。
按照长城战略咨[号]询发布的202[文]3年中国独角兽[章]企业榜单,奕斯[来]伟计算估值达到[自]49.2亿美元[高],约合人民币3[祥]53亿元。
但值得注意的是[号],公司前期与部[文]分投资者签署了[章]特殊权利协议,[来]包括赎回权、优[自]先清算权、反稀[高]释条款等。约定[祥]触发若干事件情[号]况下,需现金赎[文]回股份。
后续2022年[章]4月,奕斯伟计[来]算与投资方之间[自]以补充协议终止[高]该权利,赎回负[祥]债终止金额达6[号]8.68亿元。[文]
“如果存在强制[章]赎回权,可能形[来]成或然隐性负债[自],所以IPO前[高]必须清除这些潜[祥]在不确定性风险[号]。而投资者终止[文]赎回也是因为I[章]PO会带来收益[来],无须再用赎回[自]权保障自己的利[高]益。”香颂资本[祥]董事沈萌表示。[号]
值得注意的是,[文]虽然奕斯伟计算[章]仍处于亏损,但[来]在“人才”方面[自]花起钱来,毫不[高]手软。
《招股书》显示[祥],2022年-[号]2024年,董[文]事及监事的薪金[章]分别为2244[来].6万元、41[自]66.6万元和[高]3842.1万[祥]元。其中,董事[号]长王东升的薪酬[文]合计为903.[章]6万元、300[来]9.5万元和3[自]007.4万元[高]。
03#
左手A股、右手[祥]港股,
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王东升的创业故[文]事,还要从19[章]93年说起。
彼时,他带领员[来]工自筹650万[自]元种子基金,对[高]北京电子管厂进[祥]行股份制改造,[号]创立了北京东方[文]电子集团股份有[章]限公司,即京东[来]方的前身。在他[自]的带领下,京东[高]方实现了从濒临[祥]倒闭到全球半导[号]体显示领域领军[文]企业的华丽转身[章]。
2003年,京[来]东方豪掷3.8[自]亿美元收购现代[高]半导体株式会社[祥]的TFT-LC[号]D 业务,一举跃入[文]TFT-LCD[章]领域,开启国产[来]显示面板崛起之[自]路,逐步在全球[高]市场崭露头角。[祥]
到2017年,[号]京东方实现营业[文]收入938亿元[章],净利润78.[来]6亿元,同比大[自]增 284.34%[高],股价涨幅达1[祥]04%,成功在[号]全球半导体显示[文]领域登顶,王东[章]升也被誉为“中[来]国半导体显示产[自]业之父”。截至[高]2025年6月[祥]15日,京东方[号]A报收3.89[文]元/股,总市值[章]1455亿元。[来]
创立京东方26[自]年后,王东升于[高]2019年6月[祥]卸任董事长一职[号]。从京东方退休[文]后,王东升并未[章]停下脚步,而是[来]毅然投身二次创[自]业,创办了奕斯[高]伟集团。这一次[祥],他将目光聚焦[号]在半导体产业的[文] “缺芯” 难题上,试图打[章]造一个全新的半[来]导体产业帝国。[自]
奕斯伟集团官网[高]显示,其业务主[祥]要涵盖芯片与方[号]案、硅材料、生[文]态链投资孵化三[章]大领域。前两者[来]分别由奕斯伟计[自]算和西安奕斯伟[高]材料科技股份有[祥]限公司(下称“[号]奕斯伟材料”)[文]两家公司为主体[章]。
奕斯伟计算也并[来]非王东升旗下唯[自]一一家冲刺IP[高]O的公司。早在[祥]2024年11[号]月29日,奕斯[文]伟材料的科创板[章]IPO申请已获[来]受理。
奕斯伟材料主要[自]从事集成电路用[高]12英寸硅单晶[祥]抛光片和外延片[号]的研发、生产和[文]销售。据其《招[章]股书》显示,2[来]021年至20[自]24年,公司营[高]业收入分别为2[祥].08亿元、1[号]0.55亿元、[文]14.74亿元[章]和21.21亿[来]元;净利润方面[自],和奕斯伟计算[高]一样仍处于亏损[祥],分别为-5.[号]21亿元、-5[文].33亿元、-[章]6.83亿元和[来]-7.38亿元[自]。四年合计亏损[高]24.75亿元[祥]。
除了两家IPO[号]公司外,王东升[文]的奕斯伟集团还[章]拥有庞大的投资[来]版图。通过旗下[自]的投资平台,对[高]多家半导体领域[祥]的初创企业进行[号]了投资,涵盖芯[文]片设计、半导体[章]设备、材料等多[来]个细分领域。
目前,奕斯伟集[自]团的投资已收获[高]颇丰。包括已获[祥]超10亿元B轮[号]融资“成都奕成[文]科技”、已科创[章]板上市的“颀中[来]科技”、浙江芯[自]晖半导体装备基[高]地、半导体检测[祥]设备“埃纳检测[号]”、光通信芯片[文]“国科光芯”、[章]硅片耗材“欣晖[来]材料”等。
王东升作为京东[自]方的创始人,曾[高]带领京东方成为[祥]全球半导体显示[号]领域的领军企业[文]。如今,在退休[章]后二次创业的他[来],正试图通过奕[自]斯伟集团打造一[高]个全新的半导体[祥]产业帝国。左手[号] A 股的奕斯伟材料[文],右手港股的奕[章]斯伟计算,王东[来]升的IPO版图[自]正在逐渐成型。[高]你认为王东升能[祥]否续写半导体领[号]域的传奇?欢迎[文]下方留言讨论。[章]
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